Падіння фунта стерлінгів та ринків ставок після засідання Банку Англії у четвер свідчить про зниження очікувань інвесторів щодо кількості додаткових підвищень процентних ставок у найближчі місяці.
Проте британський економіст Роберт Вуд із Bank of America каже, що центральний банк залишається “яструбиним”, і є ризик, що ринки стануть надто “голубинними”.
“Обережність і невизначеність – так, але Банк Англії, на наш погляд, продовжує сигналізувати про те, що, швидше за все, буде потрібна серія підвищень ставок”, – каже Вуд.
Ціноутворення на грошовому ринку – відповідно до ринку OIS – показує, що в даний час очікується 123 базисних пункти підвищення ставки в 2022 році, що нижче 134 пунктів, які очікувалися до засідання.
Це все ще наближає банківську ставку до 2,0% до кінця року, що, якщо її буде досягнуто, уповільнить економічну активність, йдеться в заяві Банку.
“Прогнози Банку Англії побічно припускають, що Банк Англії бачить нейтральну ставку десь між 1 та 1,5%, що, на наш погляд, пояснює деяку обережність Банку Англії”, – каже Вуд.
Банк Англії зазначив, що інфляційні очікування різко зросли, і це стане переконливою причиною для подальшого, але поступового підвищення процентних ставок.
Хоча вони визнали, що споживча довіра у Великій Британії різко впала, а Bank of America зазначив, що вона фактично досягла рівня рецесії.
“Банк Англії не хоче, на нашу думку, випадково перекинути економіку в рецесію”, – каже Вуд.
Банк Англії заявив, що різке зростання інфляції – зараз він бачить, що інфляція досягне свого піку на рівні 8% – буде достатнім для того, щоб знизити економічну активність та спричинити падіння інфляції у середньостроковій перспективі.
“Надалі очікується суттєве зниження інфляції, оскільки ціни на енергоносії перестануть зростати, а скорочення реальних доходів і попиту чинитиме значний знижувальний тиск на інфляцію, що генерується всередині країни”, – йдеться у заяві Банку.
Проте Bank of America каже, що існує ризик стати надто “голубиним”, читаючи повідомлення Банку Англії.
Насправді, власний “індикатор настрою Банку Америки”, який використовує обробку природної мови для вимірювання “яструбиності” протоколів засідання Банку Англії, виріс до разюче високого за весь час значення (найбільш “яструбиного”).
“Банк Англії підкреслює сильне зростання заробітної плати, напруженість на ринку праці, сильніше, ніж очікувалося, зростання ВВП, інфляційні очікування на рекордно високому рівні”, – каже Вуд.
Банк Англії також повідомив, що інфляція цін на послуги прискорилася, хоча й меншою мірою, ніж інші компоненти, при цьому основні ціни на послуги повернулися до свого тренду до Ковіда.
“Базове зростання номінальних доходів, за оцінками, залишається вищим за темпи, що спостерігалися до пандемії, і очікується, що наступного року він все ж таки посилиться”, – заявив Банк Англії, додавши:
“З огляду на поточну напруженість на ринку праці, ознаки сильного внутрішнього тиску, що зберігаються на витрати і ціни, а також ризик того, що цей тиск буде зберігатися, Комітет вважає, що підвищення Банківської ставки на 0,25 процентних пункти на цьому засіданні є виправданим”.
До березневого рішення ринок чекав ще сім підвищення ставки на 25 базисних пунктів до лютого наступного року, що доведе банківську ставку до 2,25%.
Bank of America очікує ще чотири підвищення – у травні, червні, серпні та листопаді, що призведе до підвищення Банківської ставки до 1,75%.
Середня кількість голосів членів КДК перераховує QE в еквівалент банківської ставки. BoEMI має шкалу від 0 до 1 і відображає частку “яструбиних” пропозицій у кожній публікації.
Індикатор, позначений як BoEMI, призначений тільки для індикативної метрики і не може бути використаний у довідкових цілях або як показник ефективності будь-якого фінансового інструменту чи контракту, а також не може бути використаний третіми особами з будь-якою іншою метою без попередньої письмової згоди BofA Global Research.
Цей економічний показник не було створено для використання як зразок. Дані показники є перевіреними та не відображають фактичні показники будь-якого рахунку чи фонду.
Протестовані показники відбивають теоретичні (не фактичні) показники конкретної стратегії за вказаний період. Не робиться жодних заяв про те, що будь-який реальний портфель, ймовірно, досягне прибутковості, аналогічної до тієї, що показана в цьому документі.
Олександр Дворський, Take-profit.org