CIBC наголошує, що долар отримає потенційну підтримку від війни в Україні.
CIBC також зазначає, що Федеральна резервна система США зайняла більш “яструбину” позицію щодо інфляції, але зазначає, що очікування ринку вже були вищими, і долар не досягнув подальшого значного прогресу.
У цьому контексті американська валюта буде вразлива, якщо очікування відкотяться назад. У статті наголошується: “Великий ризик для бугаїв по долару полягає в тому, що ми близькі до “піку яструбиності” з погляду ринкових цін на ФРС.
Це перекосить баланс ризиків для долара США у бік зниження у другій половині року.
CIBC також зазначає, що риторика урядовців ФРС буде ключовим елементом.
Банк додає: “інвестори повинні уважно стежити за уповільненням інфляції та зростання, а також за потенціалом повернення Covid, що виправдовує наш заклик до більш помірної дози 150 б.п. від ФРС цього року”.
Елементи стійкості євро, “яструби” ЄЦБ під контролем
CIBC визнає, що єврозона буде вразлива через кризу в Україні, особливо з огляду на різке зростання цін на енергоносії. Він зазначає: “З погляду цін на енергоносії, як безпека постачання, так і зростання вартості енергії для енергоємного німецького виробництва, залишають найбільшу економіку зони незахищеної”.
Ці стреси зроблять євро потенційно вразливим, але CIBC зазначає, що ЄЦБ зайняв більш яструбину позицію, ніж можна було очікувати з огляду на економічні ризики.
Банк додає: “Хоча президент ЄЦБ Лагард може продовжувати наголошувати, що ЄЦБ просто нормалізує політику, а не посилює її, прискорення темпів скорочення термінів на тлі дедалі більшого профілю HICP у найближчій перспективі підкреслює, що “яструби” контролюють політику ЄЦБ”.
Банк вважає, що позиція ЄЦБ, ймовірно, забезпечить значний захист євро, а можливості для агресивнішої фіскальної політики можуть посилити підтримку: “Терплячий ЄЦБ та потенціал для фіскальної підтримки єврозони мають підтримати як економічні умови, так і євро у другій половині року”.
Що стосується ієни, то CIBC очікує, що японська валюта відновиться наприкінці року, оскільки очікування ФРС будуть знижені: “Оскільки ринки занадто сильно чекають на дії ФРС, ієна може відновити втрачені позиції”.
Загалом, CIBC очікує на поступове зміцнення курсу євро до долара (EUR/USD) до 1,16 наприкінці наступного року.
Курс долара до ієни (USD/JPY) прогнозується на рівні 110,0 наприкінці 2023 року.
Сили CAD близькі до рівноваги
CIBC очікує, що в короткостроковій перспективі Федеральна резервна система діятиме агресивніше, ніж Банк Канади, і додає: “Це може трохи послабити луні”.
Проте загалом цього року, за прогнозами CIBC, обидва центральні банки будуть проводити дуже схожу політику, що обмежить потенційні коливання валют: “Протягом частини року, що залишилася, обидва центральні банки будуть рухатися в ногу.
Тому більш розтягнутий цикл підвищення ставок обома центральними банками порівняно з очікуваннями ринку не стане історією для CAD».
Хоча відкот цін на нафту міг би підірвати канадську валюту, CIBC очікує, що валюта буде стійкою з огляду на основні тенденції в США:
“у міру того, як нафта коригуватиметься, в іншому напрямку спостерігатиметься загальне послаблення долара США проти інших основних валют наступного року, що, як правило, допомагає канадському долару утримувати позиції”.
Загалом CIBC очікує, що наступного року канадський долар трохи ослабне, а курс долара до канадського долара (USD/CAD) становитиме 1,29.
Підтримка стерлінга слабшає
Щодо стерлінгу, думка CIBC збігається з думкою більшості інвестиційних банків у тому, що очікування підвищення ставки Банку Англії надто високі.
У цьому контексті CIBC вважає, що заява Банку Англії цього місяця підтверджує цю думку:
“Враховуючи попередження Банку Англії про зростання політичних ризиків та коригування у формулюваннях політики, ми розглядаємо цей крок як “голубине” підвищення ставки, і ми зберігаємо тенденцію до послаблення стерлінгу протягом наступних кількох місяців”.
Ми очікуємо, що менш агресивна політика Банку Англії призведе до зниження курсу стерлінгів.
Прогнозується, що курс фунта стерлінгів до долара (GBP/USD) трохи зросте до 1,36 до кінця наступного року.
Чистий приріст для сировинних валют
CIBC оптимістично оцінює загальні перспективи сировинних валют з огляду на загальну ситуацію у світовій економіці.
Сильні доходи від сировинних товарів підтримають економіку Австралії, і CIBC вважає, що валюта знаходиться нижче за справедливу вартість; “ми вважаємо AUD недооціненим порівняно з довгостроковими диференціалами відсоткових ставок та умовами торгівлі Австралії”.
Яскравіша позиція Резервного банку також зрештою підтримуватиме валюту.
CIBC очікує, що курс австралійського долара до долара США (AUD/USD) торгуватиметься вище 0,80 наступного року.
CIBC також очікує, що Резервний банк Нової Зеландії підвищить відсоткові ставки до 2,00% на початку наступного року, що підтримає новозеландський долар.
CIBC очікує, що посилення грошово-кредитної політики та високі ціни на енергоносії сприятимуть зростанню норвезької крони: “поєднання підтримки ставок і базової динаміки зростання, що підтримується позитивним податковим фоном, сприяє помірному зростанню щодо долара США та євро у другому півріччі”.
Також очікується, що більш яструбина позиція Рискбанку підтримає шведську крону:
“Ми очікуємо, що курс EUR/SEK повернеться до мінімумів 2021 року у другій половині 2022 року”.
Олександр Дворський, Take-profit.org
