Необхідне посилення фінансових умов, долар отримає вигоду
На думку Danske Bank, розвиток глобальних фінансових умов залишатиметься ключовим фактором, який визначає валютні курси.
Основне припущення, що лежить в основі його валютних прогнозів, полягає у зміцненні долара США та посиленні фінансових умов.
Що стосується економіки США, банк, як і раніше, очікує, що ФРС чекає ще багато роботи.
Банк додає: “сильні сторони останніх звітів з ринку праці США та ISM у сфері послуг підтримують думку про те, що ФРС ще зарано оголошувати про перемогу над підвищеною інфляцією – особливо в умовах, коли ринки, схоже, оцінюють м’яку посадку як базовий сценарій для світової економіки”.
Банк очікує, що Федеральна резервна система підвищить короткострокові ставки рівня вище 5,00%, і що ставки доведеться утримувати більш тривалому рівні.
Банк також стурбований тим, що глобальний інфляційний тиск зростатиме, що змусить міжнародні центральні банки дотримуватися жорсткішої політики.
Банк вважає, що ринки все ще не готові до таких змін, незважаючи на те, що цього місяця відбулися зміни у мисленні. Він додає: “Ми вважаємо, що останні події підтверджують нашу точку зору про те, що ринки можуть бути захоплені зненацька повторним посиленням фінансових умов пізніше цього року, оскільки аргументи на користь другої хвилі інфляції посилилися”.
Євро триматиметься вище паритету
Danske Bank також вважає, що повторне посилення фінансових умов, відносних ставок та відносного попиту на активи перешкоджатиме євро.
Що стосується обмінного курсу євро до долара (EUR/USD), він зазначає: “Ми трохи знизили наш низхідний профіль, але зберігаємо нижню межу вище за паритет”.
У цьому контексті банк вважає, що для більш суттєвих втрат EUR/USD до рівня нижче 0,9600 буде потрібна нова енергетична криза або потрясіння реальних ставок.
Стійкість фунта стерлінгів залишається базовим сценарієм.
Danske Bank очікує, що Банк Англії підвищить процентні ставки ще один раз з піком 4,25%.
Проте він вважає, що існують ризики підвищення ставок. Він зазначає: “Якщо інфляція у сфері послуг та зростання заробітної плати демонструватимуть подальші ознаки стійкості, ми бачимо ризики у бік посилення”.
Загалом Danske очікує, що стерлінг отримає підтримку на оціночних підставах.
Однак глобальний профіль ризику буде ключовим елементом і може спровокувати втрати стерлінга.
У цьому контексті Danske додає: “Основний ризик того, що курс EUR/GBP виявиться значно вищим за наш прогноз, полягає в різкому розпродажі ризиків, коли приплив капіталу зменшиться, а ліквідність стане недостатньою”.
Шведські фундаментальні показники все ще слабкі
Danske Bank зазначає, що Ріксбанк зайняв більш яструбину позицію, особливо з розворотом щодо валюти. Враховуючи побоювання щодо перспектив інфляції, політику доброзичливого ігнорування було скасовано на користь переваги сильнішої валюти.
Danske очікує, що центральний банк підвищить процентні ставки до 3,75% до червня з 3,00%. Вона також вважає, що ставки, можливо, доведеться збільшити до 4,00%.
Незважаючи на зміну валютної політики, Danske все ще виявляє обережність щодо крони.
Банк додає: “Забігаючи вперед, скажу, що хоча побоювання з приводу глобальної рецесії ослабли, перспективи шведської економіки виглядають гірше, ніж у більшості аналогічних компаній”.
Прогноз курсу євро до крони (EUR/SEK) на 12 місяців складає 11,20.
Норвезька крона відновить позиції
Danske Bank вважає, що норвезька крона перепродана після поганого початку 2023 року.
Банк вважає, що курс відокремився від нормальних фундаментальних факторів; “Ми вважаємо, що рух виглядає надмірним, що поряд зі зміною настроїв у євро може відкрити можливості для значного руху вниз у найближчі місяці”.
Компанія також очікує, що ціни на енергоносії зміцняться, що підтримає євро.
Згідно з прогнозом, курс євро до крони (EUR/NOK) ослабне до 10,20 у 12-місячній перспективі.
Олександр Дворський, Take-profit.org
