Політика ФРС і глобальний наратив все ще позитивні для долара
Danske Bank розглядає потенційні зрушення у глобальній динаміці, які можуть змінити основну оповідь, вивести потоки капіталу зі США та звернути назад силу долара.
До таких факторів можна віднести доларовий кредитний бум, широке фінансове дерегулювання, будь-який негативний шок для США щодо умов торгівлі, сильне підвищення очікувань на прибуток у Європі порівняно зі США або високі показники активів у Латинській Америці.
На цьому етапі банк не бачить доказів того, що відбувається зсув.
На думку Danske, “зміна цих факторів буде ключовою для зміни нашого погляду на довгострокові перспективи долара, але відсутність таких підтверджує нашу думку про те, що будь-яке ослаблення долара, швидше за все, носить тимчасовий характер”.
Загалом, таким чином, компанія очікує, що долар продовжуватиме зміцнюватися.
Що стосується політики ФРС, він очікує, що центральний банк поки що буде дотримуватися більш “голубини” позиції з огляду на необхідність контролювати інфляцію. Він додає: “Ми не переконані, що ми ще на поворотному етапі, і, як і раніше, вважаємо, що ФРС займатиме більш агресивну позицію щодо посилення, ніж зараз. Це, ймовірно, чинитиме тиск на фінансові умови в найближчі квартали”.
Банк очікує, що яструбина позиція ФРС і посилення глобальних фінансових умов нададуть ключову підтримку долару.
Подальші втрати євро шоковані умовами торгівлі
Важливим елементом аналізу Danske Bank після вторгнення Росії в Україну були ціни на енергоносії та їхній негативний вплив на Єврозону.
Після лютневого стрибка європейські ціни на газ помірно зростали до середини червня, але з того часу постійно збільшувалися і досягли нового рекордного максимуму.
Різке зростання цін на газ підірве умови торгівлі в Єврозоні, і банк вважає, що євро переоцінено на поточному рівні. У цьому контексті банк додає: “Ми вважаємо, що справедлива вартість EUR/USD знаходиться нижче за паритет”.
Danske в цілому резюмує: “Ми зберігаємо наш прогнозний профіль для EUR/USD і очікуємо зниження кросу до 0,95 за 12 місяців на тлі поєднання суттєвого негативного шоку для Європи порівняно зі США, скоординованого посилення глобальних фінансових умов, посилення долара США та ризику зниження економічного зростання у єврозоні”.
Змішаний тиск на ієну
Danske зберігає змішану позицію щодо перспектив єни; “ключовим драйвером USD/JPY залишаються перспективи світової економіки та енергетична криза. Оскільки ринок праці в США все ще знаходиться у чудовій формі, ми не впевнені, що глобальний інфляційний тиск ще не розгорнувся, а дорогий природний газ у зимовий період підтримуватиме “зустрічний вітер “для ієни”.
Загалом очікується, що курс долара до ієни (USD/JPY) протягом наступних кількох місяців залишатиметься стійким, але не прогнозується подальшого зростання.
Що стосується стерлінгу, Danske, як і раніше, очікує, що підвищення ставки Банком Англії не виправдає ринкових очікувань, хоча в нього мало свіжих новин за валютним прогнозом.
Загальний прогнозний профіль стерлінгу залишається слабким, фунт не може просунутися вперед по відношенню до долара або євро.
Скандинавські острови залежать від умов ризику
Банк загалом оптимістично оцінює фундаментальні показники норвезької крони, які сприятимуть довгостроковому зростанню валюти, проте він очікує, що на даний момент домінують умови ризику. У цьому контексті для підтримки валюти будуть потрібні сильніші ризикові умови.
Банк додає: “Хоча ми вже давно включили до нашого прогнозу відскок норвезької крони, ми не впевнені, що останнє зміцнення норвезької крони є стійким поворотним моментом”.
Банк зберігає застереження щодо шведської крони: “Зростання побоювань щодо глобальної рецесії залишається середньостроковою перешкодою для шведської крони поряд з тріщинами на ринку житла, а разом з цим і більш туманними перспективами зростання Швеції, що врешті-решт призведе до обмеження процентних ставок”.
Глобальні умови перешкоджають сировинному комплексу
Danske також виявляє обережність щодо сировинних валют у короткостроковій перспективі, в основному через подальше посилення ФРС і вразливість світової економіки.
Щодо австралійського долара Danske зазначає: “Ми вважаємо, що ФРС буде змушена продовжувати агресивне підвищення ставок, що зрештою негативно позначиться на глобальному зростанні. Середовище посилення фінансових умов та уповільнення зростання негативне для товарних валют, і ми зберігаємо прогноз щодо AUD/USD із знижувальним ухилом”.
Danske також очікує, що посилення фінансових умов перешкоджатиме канадському долару, оскільки ціни на нафту також є ключовим елементом для цієї валюти.
Олександр Дворський, Take-profit.org
