Валютні аналітики DeutscheBank стверджують, що Великобританія перейшла від кризової фази, що спостерігалася наприкінці вересня, і фунт почав торгуватися як звичайна валюта.
Тому стерлінг рухатиметься відповідно до традиційних факторів, включаючи прибутковість та дефіцит поточного рахунку.
Хоча банк вважає, що вихід із режиму життєзабезпечення буде позитивним для стерлінга, він вважає, що фундаментальні показники зберігають уразливість стерлінга.
На думку Deutsche” Потреби Великобританії у зовнішньому фінансуванні залишаються великими, а реальна дохідність при поточному ринковому ціноутворенні досі занадто низька проти іншими основними валютами, що з інших рівних умов залишає можливу тенденцію до зниження курсу фунта ” .
Банк додає: “Ми зберігаємо короткі позиції, націлюючись на 1,08 за кабелем до кінця року та 0,88 за EURGBP“. (1,14 для GBP/EUR).
Рахунок поточних операцій Великобританії залишається вразливим
DeutscheBank висловлює постійне занепокоєння ситуацією з поточним рахунком Великобританії та розглядає останні прогнози після драматичних подій останніх кількох тижнів.
Банк очікує, що зміни на ринку енергоносіїв будуть значним чистим позитивом, оскільки ціни знизяться, тоді як перегляд пакетів заходів щодо підтримки енергоносіїв має певною мірою обмежити попит.
Втрати стерлінга повинні допомогти підтримати експортні доходи, тоді як посилення фіскальної політики також стримуватиме внутрішній попит.
Deutsche очікує чистого поліпшення, але сумнівається, що цього буде достатньо, щоб переламати ситуацію зі стерлінгом: “Загалом, нещодавній потік новин був більш позитивним для рахунку поточних операцій, але навряд чи це зупинить зовнішній дефіцит, що залишається більшим, ніж зазвичай, і більше значним, ніж в інших розвинених ринків у найближчі квартали.
Оскільки стерлінг торгується як “нормальніша” валюта, Deutsche розглядає загальний рівень реальних процентних ставок щодо валют G10. Банк вважає, що реальна доходність, швидше за все, не буде достатньо привабливою, щоб підтримати фунт стерлінгів.
На думку банку, “потреби Великобританії у зовнішньому фінансуванні залишаються більшими, а реальна дохідність при поточному ринковому ціноутворенні залишається занадто низькою порівняно з іншими основними валютами, що за інших рівних умов залишає можливу тенденцію до зниження курсу фунта”.
Реальна прибутковість неприваблива, ймовірна “голубина” позиція Банку Англії
Deutsche вважає, що з урахуванням поточних ринкових цін для значущого ралі стерлінга потрібно, щоб MPC підняв базові ставки щонайменше до 5%.
Тому ситуація з фунтом може змінитися, якщо Банк Англії ухвалить рішення про агресивнішу монетарну політику.
Ми вважаємо, що ризики перекошені у бік “голубиного” розчарування від Банку Англії цього тижня – швидше за все підвищення ставки на 75 б.п., але таке, яке підкреслить знижувальні ризики для зростання і неявно відкине ринкові ціни.
Банк дійсно бачить можливості для припливу коштів в акції на підставі оцінки, а також вважає, що премія за ризик у Великій Британії певною мірою знизилася після політичних та податкових змін, які відбулися за останні два тижні.
Однак він не вважає, що покращення були достатніми для того, щоб переламати ситуацію зі стерлінгом.
Стерлінг також тісно корелює з умовами ризику, а посилення фінансових умов, як правило, підвищує вразливість фунта.
Олександр Дворський, Take-profit.org