Фунт і євро різко впали до долара у відповідь на опубліковані у вівторок дані щодо інфляції в США, але в середині тижня обидві європейські валюти скоротили значну частину цих втрат.
На думку Кіта Юкеса, керівника відділу валютних досліджень Société Générale, нездатність долара досягти нових багаторічних максимумів цілком очікувана, і в найближчій перспективі він очікує на “нестабільнішу” торгівлю.
Долар різко зріс після того, як дані показали, що інфляція в США зростає швидше, ніж очікували ринки, що означає, що Федеральна резервна система буде рішучішою у своєму бажанні підвищити відсоткові ставки.
Акції впали, а безпечний високоприбутковий долар підскочив після того, як базова інфляція ІСЦ у США в серпні зросла на 8,3% у річному обчисленні, спростувавши очікування показника у 8,1%, проте це все одно було нижчим за липневий показник у 8,5%. %.
Але показник за місяць зріс на 0,1%, за даними BLS, порівняно з липневим показником 0% та всупереч очікуванням -0,1%.
Для ФРС найбільше занепокоєння викличуть дані щодо базової інфляції.
Базовий індекс споживчих цін зріс на 0,6% у серпні, що вдвічі більше за очікувані ринком 0,3% і 0,3% у липні.
“Майже всі показники інфляції в США, окрім базового ІСЦ, знову зростають. Зменшене середнє значення ФРС Клівленда становить 7,2%, а базовий показник – 6,3% без урахування продуктів харчування, енергії, житла, легкових та вантажних автомобілів. Інфляція стає стійкою, завдяки високому попиту, сильному ринку праці і зростання заробітної плати, що прискорюється”, – пише Юкес у замітці після виходу даних по інфляції.
“У FOMC немає іншого вибору, окрім як продовжувати агресивне посилення грошово-кредитної політики”, – додає він.
Підвищення ставки на 75 базисних пунктів, згідно з ціноутворенням на грошовому ринку, є безперечною впевненістю, проте ризик несподіваного підвищення ставки змінився з 50 б.п. на 100 б.
Це говорить про те, де знаходиться імпульс: подальше підвищення ставки означатиме, що пік ставки Fed Funds зараз вищий, ніж очікувалося до виходу даних щодо інфляції.
“Інфляція укорінюється, завдяки високому попиту, сильному ринку праці і зростання заробітної плати, що прискорюється. У FOMC немає іншого вибору, крім як продовжувати агресивне посилення грошово-кредитної політики”. Коли все більше і більше говорилося про м’яку посадку, небезпека полягає в тому, що якщо вдарити по інфляційному горіху досить сильно, щоб він розколовся, він зламає стіл, на якому сидить. Вищий пік ставок вірогідний, і жорстка посадка теж вірогідніша, але поки що немає”, – говорить Юкс.
Він каже, що реакція ринку на дані щодо інфляції була драматичною, тому що наратив “інфляція досягла піку” підживлював історію про “м’яку посадку” і сприяв ралі акцій.
“Куди ми тепер підемо? Долар отримав підтримку, але я не думаю, що цей останній сплеск може завести нас дуже далеко”, – каже Юкес.
Він зазначає, що хоча ринок за тиждень підвищив ціну терміналу Fed Funds майже на 50 б.п., до рівня вище 4%, індекс долара знаходиться практично там, де він був тиждень тому.
“Як і раніше здається ймовірнішим, що пари EUR/USD, GBP/USD і більшість основних крос-курсів прийдуть до періоду нестабільної торгівлі в діапазоні з підвищеною волатильністю, ніж ми побачимо початок нового висхідного тренду по долару”, – говорить Юкс.
Курс фунта до долара впав до мінімуму 1,1489 після виходу даних по інфляції, але залишився вищим за мінімум 07 вересня 1,1406.
На момент написання статті пара знаходиться на позначці 1,1557, внаслідок чого курси доларових платежів у великих банках сягають приблизно 1,1330. Ставки, запропоновані незалежними фахівцями з платежів, наближаються тим часом до 1,1525.
Олександр Дворський, Take-profit.org