Валютні аналітики HSBC послідовно дотримувалися ведмежої позиції щодо стерлінгу протягом останніх кількох місяців і не змінили її у світлі останніх подій.
Вони вважають, що вразливість фунта обумовлена швидше розширенням існуючої вразливості, ніж появою нових елементів. Він додає: “Фактори, що викликають знецінення стерлінгу, не є чимось новим. Просто ці проблеми стали набагато складнішими і швидшими”.
Зі збереженням сили долара, додає він, “ми зрушуємо наш прогноз для GBP-USD на 1,20 наступного року”. Прогноз на кінець 2022 року становить 1,22 проти 1,30 раніше, а прогноз на червень 2023 року – 1,20.
GBP/USD вдалося утриматися на позначці 1,2500 у п’ятницю та вище 21-місячних мінімумів на рівні 1,2410, зафіксованих у четвер.
Глобальне середовище стає ворожішим
HSBC зазначає, що фунт схильний до впливу глобальних економічних сил і геополітичних подій. Валюта має тенденцію до зростання, коли домінує оптимізм, і втрачає позиції, коли песимізм бере гору.
HSBC вказує на розвиток коронавірусу в Китаї та перспективу затяжної війни в Україні як на негативні фактори ризику.
Він зазначає: “Фунт схильний до впливу цих подій через статус Великобританії як невеликої відкритої економіки, що ускладнює значний і стійкий відскок фунта”.
Жодного полегшення на внутрішньому фронті
HSBC вказує на погіршення динаміки зростання-інфляції всередині країни як ще один ключовий аргумент на користь ведмежого курсу стерлінга.
Він зазначає, що перспективи споживчих витрат буде підірвано зниженням реальних доходів. Як і більшість інших інвестиційних банків, HSBC також вважає, що очікування ринку щодо підвищення ставок Банку Англії є нереалістичними. Він додає: “Дуже важко уявити, що Банк Англії зможе йти в ногу з агресивним циклом підвищення ставок за ринковою ціною”.
Потенційний “голубиний” нахил Банку Англії також збігається з “ястребінішими” тенденціями в інших світових центральних банках. Що дуже важливо для прогнозу GBP/USD, Федеральна резервна система готується до значно агресивнішого посилення.
У цьому контексті HSBC додає:
“Нахил Банку Англії у бік “голубиних” настроїв останнім часом, порівняно з іншими центральними банками, також є помітним і, на нашу думку, надає додатковий імпульс до зниження GBP”.
Розглядаючи базові оцінки, HSBC вважає, що теоретична справедлива вартість GBP/USD становить близько 1,35, а стреси, пов’язані з Brexit, підірвали середньострокову структурну оцінку.
Він також вважає, що циклічні фактори можуть залишити фунт на 10-15% слабше справедливої вартості, перш ніж він виглядатиме розтягнутим.
Олександр Дворський, Take-profit.org