Глобальну інфляцію важко перемогти
На думку ING, очевидно, що інфляція виявилася набагато жорсткішою, ніж очікувалося ринками на початку року, і це мало істотний вплив на ринок.
Відбулася суттєва переоцінка прибутковості та ослаблення ризикових активів, тоді як долар відновив свої позиції.
У зв’язку з цим валютні прогнози ING були скориговані з огляду на очікування того, що відсоткові ставки в США та у світі залишатимуться вищими протягом тривалого часу”.
Банк додає: “Повернення до версії про дезінфляцію та послаблення долара доведеться зачекати”.
Дані із США у фокусі, відступ долара відкладається
Дані, що вийшли в США, за січень в цілому виявилися сильнішими, ніж очікувалося, завдяки різкому зростанню кількості зайнятих у несільськогосподарському секторі і стрибку роздрібних продажів.
Останнім часом активно обговорюється питання про те, чи дані були спотворені сприятливими погодними умовами та слабкими публікаціями за грудень, а їх поєднання сприяло січневим даним.
ING вважає, що цей аргумент має підстави, і, ймовірно, у березні відбудеться певна розплата за лютневі дані.
На думку ING: “М’якіші дані щодо активності можуть трохи пом’якшити долар цього місяця”.
Банк скептично ставиться до того, що на даному етапі відбудуться зміни в позиції ФРС. Він додає: “Але березень виглядає надто раннім для голови ФРС Пауелла, щоб посилено просувати думку про те, що “почався широкий процес дезінфляції”. Натомість, підвищення ставки на 25 б.п. 22 березня, обіцянка майбутніх підвищень і те, що може виявитися суттєвим переглядом у бік підвищення точкового плану на 2024 рік, швидше за все, відлякає продавців долара цього місяця”.
ING, як і раніше, очікує, що процес дезінфляції в США стане більш очевидним до літа, що посилить очікування зниження ставок ФРС та послабить долар.
ING очікує, що ЄЦБ збереже “яструбину” позицію у боротьбі з інфляцією та підвищить базові процентні ставки ще на 100 базисних пунктів до 4,00%.
Яструбка політика захищатиме євро з потенційною підтримкою курсу євро до долара (EUR/USD) в області 1,0500.
Агентство очікує, що зростання курсу EUR/USD буде відкладено, проте 12-місячний прогноз становить 1,1500.
Японська ієна в очікуванні змін у політиці Банку Японії
ING зазначає подальший тиск на Банк Японії з метою коригування грошово-кредитної політики.
Новий голова Банку вступить на посаду на початку квітня, що посилить невизначеність і спекуляції.
Банк відзначає можливість зміни політики, що може спричинити розширення дозволеного діапазону та встановлення стелі в 1,5% для прибутковості 10-річних облігацій.
Це, як правило, позитивно позначиться на японській єні.
У березні, додає банк, “будь-яка несподівана зміна політики Банку Японії (подібна до того, що сталося в грудні) може призвести до того, що пара USD/JPY закінчить місяць ближче до 130, ніж наш поточний прогноз у 135”.
ING очікує, що Швейцарський національний банк буде прагнути зберегти франк загалом стабільним, щоб зберегти знижувальний тиск на інфляцію.
Фунт стерлінгів залишається слабким
ING зазначає, що перегляд протоколу щодо Північної Ірландії є позитивним фактором, але недостатнім, щоб змінити загальну картину для економіки чи валюти.
ING зазначає, що Великобританія має найслабші фундаментальні показники серед країн Великої сімки: низька продуктивність, слабкі інвестиції та скорочення робочої сили.
Також наголошується, що складні умови для акцій можуть чинити тиск на стерлінг.
Політика Банку Англії (BoE) також буде ключовим елементом, і ING очікує на “голубину” позицію в глобальному масштабі.
Банк зазначає: “Ми вважаємо, що Банк Англії набагато ближчий до паузи, ніж ФРС або ЄЦБ”.
Банк наголошує на ризикі того, що курс фунта до долара (GBP/USD) може опуститися до 1,16, якщо березнева заява Банку Англії буде “голубиною”.
У 12-місячній перспективі він очікує, що курс євро до фунта (EUR/GBP) зміцниться до 0,90.
Китайський наратив позитивний для австралійського долара
Австралійський долар продовжуватиме труднощі, якщо на ринках переважатиме неприйняття ризику, але компанія очікує, що поліпшення перспектив зростання в Китаї підтримає, забезпечивши чистий приріст у 12-місячному вирахуванні.
Щодо Нової Зеландії, ING вважає, що потенціал для зміни політики на квітневому засіданні обмежує підтримку прибутковості, але події в Китаї також будуть позитивними. Він додає: “Ми очікуємо, що РБНЗ зрештою не досягне прогнозованої максимальної ставки в 5,50%, але це не повинно завадити NZD досягти 0,66 у 2П23”.
ING зазначає, що торгова структура Канади відрізняється від китайської, оскільки торговельні зв’язки з Китаєм менш тісні, що обмежить вигоду для валюти від підйому в Китаї.
Тим не менш, ING все ще бачить можливості для зростання канадської валюти наприкінці року, оскільки курс долара до канадського долара (USD/CAD) нижчий за 1,30 у 12-місячній перспективі.
Олександр Дворський, Take-profit.org
