У прогнозах, опублікованих у грудні, ING очікував, що курс євро до долара (EUR/USD) торгуватиметься на рівні паритету наприкінці 2023 року, але при цьому вказав потенційні фактори ризику, які можуть призвести до значного підвищення або зниження курсу.
ING очікував, що слабкі загальні умови ризику, “яструбина” позиція ФРС та нестабільна світова економіка підтримуватимуть попит на долар цього року.
Проте зараз банк змінив свою позицію через зниження цін на газ, зниження інфляції у США та зміцнення світової економіки.
Тепер EUR/USD прогнозується на рівні 1,12 наприкінці 2023 року та 1,15 наприкінці наступного року.
Федеральна резервна система знизить ставки у 2023 році
Зміна думки ING ґрунтується на трьох основних факторах.
По-перше, він вважає, що інфляційний тиск ослаб, а економіка США рухається до рецесії.
ING додає: “Це дає ФРС мотив і засоби для реакції у відповідь у вигляді циклу пом’якшення ставок пізніше цього року”.
ING очікує, що ФРС зменшить відсоткові ставки на 250 базисних пунктів, починаючи з третього кварталу, що потенційно призведе до зниження ставок у США до 2,50%.
Зниження ставок ФРС буде негативним для долара, і ING також очікує, що цього року спреди прибутковості більшою мірою визначатимуться спредами прибутковості.
Яструбна позиція ЄЦБ призведе до звуження спредів доходності
ING очікує, що ЄЦБ підвищить основні відсоткові ставки з рефінансування до піку 3,75% і утримає їх на цьому рівні до кінця 2024 року.
Така позиція ЄЦБ призведе до звуження спредів доходності. За даними ING: “Торгуючись зараз на рівні близько 125 б.п. на користь долара, ця різниця може зміститися до 40 б.п. на користь євро до кінця цього року”.
ING додає: “Якщо це коригування відсоткових диференціалів матеріалізується, крім пандемії, це означатиме одну з найбільших змін у відносній політиці з 2007 року”.
ING очікує, що звуження спредів прибутковості підірве долар.
ING також очікує, що після перенесення коронавірусу внутрішній попит у Китаї буде сильнішим. Це надасть важливу підтримку світовій економіці, підкріпить умови ризику та матиме тенденцію до послаблення долара.
Євро виграє від зниження цін на газ
Умови торгівлі в Єврозоні різко підірвали різке зростання цін на газ минулого року.
Однак зараз ціни на газ знизилися до 16-місячних мінімумів, і, за словами ING, “негативний шок в умовах торгівлі, який був таким ведмежим для євро минулого літа, тепер повністю змінився протилежним”.
Цей розворот в умовах торгівлі дуже вплинув на оцінку банком євро.
Минулого року ING вважав, що євро значно переоцінено за паритетом, але тепер ситуація різко змінилася, і євро став недооціненим.
На думку ING, “недавнє падіння цін на енергоносії викликало суттєве зростання умов торгівлі в єврозоні та скорочення еквівалента в США. Відповідно, справедлива вартість EUR/USD різко зросла. За нашими оцінками, на поточному рівні 1,08 пара EUR/USD недооцінена приблизно на 7-8% у реальному вираженні”.
Це означає справедливу вартість близько 1,1600.
Олександр Дворський, Take-profit.org
