Канадський долар впав до найнижчого рівня по відношенню до долара США з липня 2020 року цього тижня в ході чергового болісного періоду для ризикованих активів, але він може опинитися в черзі на одне з найзначніших відновлень, якщо і коли долар досягне максимуму, відповідно до оновлених прогнозам BMO CapitalMarkets.
У п’ятницю канадський долар поступився своїми позиціями другого кращого гравця року швейцарському франку, впавши майже на 73 центи по відношенню до долара США, хоча він все ще зберіг значний приріст порівняно з іншими валютами, деякі з яких досягли нових багатодесятирічних мінімумів по відношенню до американської одиниці. .
Серед тих, хто програв, лідирував стерлінг, який наближався до мінімумів фінансової кризи 2008 року проти місяця після прориву нижче за відмітку 1,50, але оскільки канадському долару пророкують різке відновлення наступного року, є ризик, що GBP/CAD ще впаде в найближчі місяці та квартали.
“Східний тренд долара США залишається найпотужнішою гравітаційною силою у всесвіті FX. За останні 15 місяців доларовий індекс Bloomberg виріс на 16%, при цьому різні індекси ФРС демонструють аналогічне зростання”, – каже Грег Андерсон, голова глобального відділу валютних стратегій BMOCapitalMarkets.
“Коли висхідний тренд долара США досягне свого завершення, ми очікуємо, що CAD опиниться в числі небагатьох валют, які різко розгорнуться, але ми ще не готові назвати кінець висхідного тренду долара США. Як мінімум, ми вважаємо, що для цього буде потрібний сигнал ФРС про те, що вона наближається до завершення фази посилення”, – написав Андерсон у вересневому огляді прогнозів.
Долар Канади пропонує одну з найвищих процентних ставок в основній валютній системі завдяки монетарній політиці Банку Канади (BoC), у рамках якої відсоткові ставки зростають в основному відповідно до політики Федеральної резервної системи (ФРС), яка цього тижня підняла верхню межу ставки за федеральними фондами до 3,25%.
ФРС також попередила у своїх щоквартальних економічних прогнозах, що значне подальше підвищення ставок все ще ймовірно, при цьому прогнозується, що ставка за федеральними фондами підніметься вище 4,5% у певний час наступного року, хоча це буде піком, ймовірно, залежить від інфляційних тенденцій у США, як і від решти.
“Банк Англії також був більш агресивним у підвищенні ставок і досягнув рівня 3,25% раніше цього місяця. Наша команда економістів очікує ще одного підвищення ставки на 50 б.п. (швидше за все, в 1 дозу в жовтні), що доведе базову ставку Банку Англії до 3,75%. Ми вважаємо, що цього року ФРС підвищить ставку ще на 150 б.п., внаслідок чого її кінцевий діапазон становитиме від 3,75% до 4,00%”, – сказав Андерсон.
Вересневі прогнози BMO припускають, що луні, можливо, вже досяг свого дна по відношенню до долара США цього місяця, оскільки курс USD/CADзгідно з прогнозами, торгуватиметься біля позначки 1,33 на три- та шестимісячному горизонті.
Однак вони також передбачають подальші втрати для GBP/CADПри цьому курс стерлінга впаде до 1,48 за один місяць, а потім досягне рівня 1,46 через дев’ять місяців після вересня.
“Чиста позиція Канади щодо міжнародних інвестицій трохи скоротилася через обвал світових цін на акції цього року, але вона все ще показує Канаду як чистого кредитора з чистими активами в розмірі близько 31% ВВП (станом на кінець другого кварталу)”, – пише Андерсон.
“Бюджетна політика Канади не була такою жорсткою, як хотілося б деяким, але медіанний прогноз Bloomberg на 2022 рік передбачає дефіцит у розмірі близько 2,3% ВВП у 2022 році, що становить трохи більше половини від дефіциту США. Бюджет Канади також перебуває у набагато кращій формі, ніж бюджет Великобританії та більшості країн Єврозони”, – додав він.
В основі прогнозів лежать сильні економічні та фінансові показники, які підтримуються значним обсягом торгівлі нафтою зі США, який останніми роками був підкріплений часом дуже значним зростанням цін.
Ціни на нафту WestTexasIntermediate цього року виросли до більш ніж $130 за барель, тоді як WesternCanadaSelect досягла рівня вище $100 після того, як у квітні 2020 року торгувалася на рівні $3,50 за барель.
“Ціни на нафту здебільшого не корелювали з USDCAD протягом останнього року. Ми очікуємо, що ця тенденція в цілому збережеться, але ми зробили б кілька застережень. По-перше, волатильність нафтових цін у бік зниження, схоже, швидше відбивається на USDCADніж волатильність у бік підвищення”, – каже Андерсон.
“Друге застереження полягає в тому, що кореляції між нафтою та USDCAD мають тенденцію прискорюватися, коли нафта виходить із довгострокового діапазону. Враховуючи це, якщо нафта марки WTI прорветься нижче 80 доларів за барель, ми вважаємо, що це чинитиме помітний підвищувальний тиск на USDCAD. Це не є нашим базовим очікуванням, але ми визнаємо його як нетривіальний фактор ризику”, – додає він.
Олександр Дворський, Take-profit.org