Валютні аналітики MUFG зазначають, що напередодні останнього засідання Банку Японії (BoJ) відбулися значні зміни у позиціонуванні ринку, що обмежить можливості для подальшої купівлі єни за будь-якої подальшої зміни політики.
Також відчуватиметься тиск у бік корекції після падіння більш ніж на 15% з жовтневого піку курсу долара до єни (USD/JPY).
Банк, як і раніше, очікує, що внутрішній та глобальний тиск сприятиме подальшому зміцненню ієни протягом наступних кількох місяців. Банк додає: “Проте рух вниз передбачає, що повний розворот руху 2022 року можливий цього року, а значить, рівні нижче 120,00 цілком ймовірні наприкінці цього року”.
Пара USD/JPY торгувалася близько 128,40 у понеділок із 7-місячних мінімумів на рівні 127,25 на азіатських торгах.
Тиск на подальше коригування політики Банку Японії
Банк Японії оголосив про зміну грошово-кредитної політики на грудневому засіданні зі зміною контролю за кривою прибутковості (YCC), щоб дозволити стелю 0,50% для 10-річної прибутковості з 0,25% раніше.
Японська прибутковість зросла після цього кроку, а єна підскочила на валютних ринках, збільшившись більш ніж на 5% до долара.
На думку MUFG, грудневий крок був недостатнім для послаблення тиску на ринку облігацій, і трейдери очікують, що банку доведеться змінити політику суттєвіше.
Банк додає: “Дисфункціональні аспекти ринку JGB не були усунені змінами YCC у грудні, і це означає, що тепер є питання довіри до Банку Японії, які необхідно вирішити”.
Засідання цього тижня стане передостаннім для нинішнього голови Банку Куроди, що посилило спекуляції щодо зміни політики.
MUFG також зазначає, що новий голова Банку Японії має вступити на посаду на початку квітня, а перше засідання з питань політики відбудеться 28 квітня. Логічно припустити, що зміни у політиці набудуть чинності після вступу на посаду нового керуючого, але, на думку MUFG, відчуватиметься тиск, спрямований на усунення невизначеності напередодні змін.
На думку MUFG, на засіданні цього тижня можливі три варіанти політики.
Банк може залишити політику без змін і спробувати приборкати ринкові спекуляції.
По-друге, він може ще більше розширити діапазон, встановивши нову стелю прибутковості 10-річної ставки на рівні 0,75% або 1,00%.
По-третє, банк може повністю відмовитися від контролю доходності, а втрутитися в ситуацію, щоб згладити різке зростання доходності.
MUFG розглядає потенційну реакцію ієни та можливість ще одного 5-відсоткового стрибка ієни.
На думку банку: “Це, безумовно, можливо, хоча груднева зміна відкрила набагато більше спекуляцій перед засіданням цього тижня, і в цьому сенсі очевидно, що вже є довге позиціонування в очікуванні змін, що може означати, що цього разу ми побачимо більше стримане падіння USD/JPY”.
Інші фактори також підтримують ієну
MUFG також вважає, що є інші причини для зміцнення ієни протягом наступних кількох місяців.
Існують сильні очікування на те, що інфляція в США досягла свого піку, і єна схильна до зміцнення на тлі надій на зміну позиції Федеральної резервної системи у бік менш агресивної політики.
На думку MUFG, “фундаментальні фактори свідчать про подальше ослаблення долара США”.
Банк також зазначає, що ціни на енергоносії знизилися, що обмежить японський імпорт та допоможе підтримати торговий рахунок.
Банк зазначає: “Безумовно, шок в умовах торгівлі у 2022 році не повториться, що додає ще один аспект до зміцнення єни”.
Олександр Дворський, Take-profit.org
