Проміжне відновлення долара все ще реальне
На початку року MUFG вважав, що
Однак у січні долар ще більше послабшав, що поставило цей сценарій під загрозу.
Банк зазначає: “Наша думка про те, що долар США відновиться в першому кварталі (до подальшого ослаблення), піддається перевірці, і продовження ослаблення долара змусило нас скоротити масштаби відновлення, на яке ми очікуємо в цьому кварталі”.
На думку MUFG, більша частина посилення ФРС вже відбулася, і через агресивне посилення будуть підвищені ризики рецесії.
Банк очікує ще одного підвищення ставки у березні, при цьому ставка досягне максимуму 5,0%.
Банк очікує, що таке поєднання фундаментальних факторів буде негативним для американської валюти, але навіть якщо аналіз є вірним, рух неминуче не буде одностороннім.
Хоча прогнози було скориговано, він все ще бачить обмежений відскок долара у першому кварталі.
Банк додає: “Це, ймовірно, означатиме ослаблення долара США цього року. Однак високі номінальні ставки, реальні ставки, що зростають, і QT виявляться складними для ринків і призведуть до волатильності і нападів зміцнення долара, оскільки неприйняття ризику спорадично посилюється”.
Вища прибутковість підтримуватиме євро
Що стосується євро, MUFG зазначає “яструбину” політичну позицію. Банк очікує, що ставки будуть підвищені до 3,50%, і ризик полягає в тому, що пік буде вищим за цей рівень.
Яструбка позиція підтримуватиме євро.
Банк також приділяє увагу ринку облігацій, продаючи облігації назад на ринок після розширеної та дуже значної програми купівлі облігацій.
Оскільки уряди країн мають значний дефіцит бюджету, частково зниження вартості енергоносіїв, загальний обсяг емісії цього року може становити близько EUR800 млрд.
Ця емісія вплине на прибутковість і забезпечить приплив капіталу, хоча й будуть деякі застереження щодо ризику нової боргової кризи.
MUFG зазначає: “Ризики фрагментації – це ризик зниження курсу євро, який може постраждати, якщо з’являться свідчення волатильності ринку, що стимулює пропозицію. Проте загалом ми вважаємо, що тенденція для EUR/USD цього року буде висхідною”.
Загалом банк очікує обмежений чистий приріст євро, а втрати курсу євро до долара (EUR/USD) обмежені областю 1,0500.
Подальше підвищення курсу єни у перспективі
Що стосується єни, MUFG вважає, що у квітні може бути оголошено про подальше коригування грошово-кредитної політики Банку Японії, що підтримає ієну.
На думку MUFG, ієна також недооцінена на поточних рівнях, а справедлива вартість курсу долара до ієни (USD/JPY) наближається до 100.
Виходячи з припущення, що світова прибутковість досягла свого піку, банк очікує, що курс USD/JPY поступово знижуватиметься цього року.
За його прогнозами, до кінця 2023 курс USD/JPY складе 123.
Ціни на енергоносії дають надію стерлінгу
MUFG вважає, що ослаблення глобального інфляційного тиску допоможе підтримати фунт стерлінгів.
Банк стверджує, що Великобританія більше постраждала від глобального стресу, і в цьому контексті ослаблення тиску також допоможе підтримати британську валюту більше, ніж інші валюти.
У цьому контексті зниження цін на газ підтримає за слабкішої, ніж очікувалося, рецесії.
Банк додає: “Відчуття політичної стабільності, менш серйозна рецесія та пік політичних ставок мають сприяти підвищенню впевненості у Великій Британії наприкінці цього року”.
Враховуючи чутливість до умов ризику, існує загроза проміжних невдач для фунта, особливо у разі падіння акцій.
Наразі очікується, що падіння курсу фунта до долара (GBP/USD) утримуватиметься на рівні 1,19 з урахуванням перегляду курсу долара, а прогноз на кінець року становить 1,30.
Нестабільна торгівля у сировинних валютах
MUFG очікує, що зміцнення світової економіки та ослаблення долара США забезпечать сприятливе загальне тло для сировинних валют.
Проте він очікує, що часом відбуватимуться значні збої.
Що стосується австралійського долара, банк зазначає, що “умови зниження ризику у відповідь на підвищення ставок у всьому світі, ймовірно, виникнуть в якийсь момент, що зупинить лінійне зміцнення австралійського долара по відношенню до долара США і сприятиме збереженню волатильності валютного курсу “.
Банк очікує, що новозеландський долар матиме тенденцію до зниження через слабке зростання та зниження внутрішньої інфляції.
Щодо канадського долара, то він висловлює сумніви щодо стану внутрішньої економіки, особливо після того, як останнє опитування про перспективи ділової активності зафіксувало різке падіння очікувань щодо продажу.
Зовнішнє середовище, ймовірно, буде більш сприятливим, але MUFG також вважає, що канадський долар матиме тенденцію до зниження.
Олександр Дворський, Take-profit.org
