Долар стикається з ризиком корекції
NatWest наголошує, що долар знаходиться поблизу багатодесятирічних максимумів за оцінками довгострокової оцінки. У цьому контексті банк очікує, що долар буде вразливий наступного року, проте питання про рушійні сили будь-якої слабкості та терміни відступу залишаються відкритими.
Політика Федеральної резервної системи неминуче буде ключовим елементом протягом року, і NatWest очікує обмежених змін у міру завершення циклу посилення.
Банк зазначає: “Хоча ми не очікуємо зниження ставок ФРС протягом 2023 року, ми вважаємо, що більш збалансований прогноз ФРС та пом’якшення економіки США знімуть верхній хвостовий ризик із долара США”.
Ціни на енергоносії мають вирішальне значення для Європи
Що стосується Єврозони, то NatWest наголошує на важливості енергетичного сектору.
На думку банку, “стрімке зростання цін на енергоносії перекриє палубу світової торгівлі у 2022 році, що означає, що масштаби відновлення світових імпортерів енергоносіїв, включаючи євро, фунт стерлінгів та японську єну, нерозривно пов’язані з цінами на енергоносії”.
На цьому етапі банк упевнений, що єврозона зможе пережити зимовий період.
Банк вважає, що ключовим елементом є те, що зростання цін спричинить значне скорочення попиту на енергоносії, що забезпечить полегшення торговельного рахунку.
На думку NatWest, “за винятком не за сезоном суворої зими, ситуація з енергоресурсами в Європі виглядає керованою з огляду на забезпечення альтернативних джерел енергії та двозначне зниження попиту на енергію”.
Загалом компанія очікує, що курс євро до долара (EUR/USD) відновить свої позиції.
Банк додає: “Ми вважаємо, що наступний 10-центовий рух у парі EUR/USD буде швидше вищим, ніж нижче, і що циклічні мінімуми не будуть переглянуті протягом наступних 6 місяців”.
Що стосується ієни, банк очікує відновлення ієни: “Наш прогноз щодо ставок у США передбачає зниження курсу USD/JPY у 2023 році”.
Фундаментальні показники стерлінгів стабілізуються
Щодо стерлінгу, NatWest вважає, що фундаментальні показники Великобританії стабілізуються протягом року.
Банк очікує, що Банк Англії (BoE) займе менш яструбину політичну позицію з обмеженим підвищенням процентних ставок. На відміну від багатьох інших інвестиційних банків, NatWest не вважає, що це є негативним фактором для стерлінгу, оскільки ринки, швидше за все, зосередяться на тенденціях зростання.
У цьому контексті NatWest вважає, що більш поміркована позиція щодо відсоткових ставок допоможе захистити економіку Великобританії від глибокої рецесії та надасть їй підтримку.
На думку NatWest, “повернення до ортодоксальної фіскальної політики, зниження премії за політичний ризик та зниження ризиків корекції ринку житла внаслідок менш посиленого циклу політики Банку Англії також відіграють позитивну роль для валюти”.
Банк також очікує, що скорочення попиту на енергоносії у Великій Британії матиме велике значення: “Зниження попиту на енергоносії відбувається двозначними темпами, достатніми для того, щоб відключення електрики стали малоймовірними, якщо тільки зима не буде не по холодному сезону”.
Банк все ж таки бачить можливості для зростання GBP/USD і додав: “Паритет слід розглядати тільки як “ризиковий варіант”, а не як “базовий варіант”.
Банк як і раніше вважає, що зростання GBP/USD буде засноване в основному на відступі долара, а не на зміцненні стерлінга, і наступного року GBP/USD торгуватиметься трохи вище за 1,20.
Олександр Дворський, Take-profit.org
