Волатильність центральних банків сприятиме високій волатильності
Nordea зазначає, що світові центральні банки змушені займати набагато жорсткіші політичні позиції через різке зростання інфляції на тлі високого ступеня невизначеності перспектив.
Компанія очікує, що в найближчі кілька місяців глобальні тенденції, найімовірніше, залишаться дуже складними, і, ймовірно, буде створено умови для подальших різких коливань цін на активи.
Він зазначає: “Підвищена волатильність збережеться, і ризикові активи, ймовірно, залишаться під тиском, оскільки ринки спекулюють на тему того, наскільки високо центральні банки мають підняти ставки, щоб утихомирити інфляцію, і чи можна це зробити без одночасного втягування економіки в рецесію”.
Необхідне агресивне посилення заходів Федеральної резервної системи
Щодо Федеральної резервної системи, то Nordea очікує, що центральному банку доведеться діяти набагато агресивніше. Вона очікує подальшого підвищення ставки на 75 базисних пунктів у липні, підвищення на 50 базисних пунктів у вересні та листопаді з подальшим підвищенням до піку в 4,25%.
Nordea також зазначає, що це матиме помітні наслідки для економіки: “Важливо, що ФРС також стала більш реалістичною у своєму розумінні того, що їй доведеться суттєво уповільнити економіку, щоб знизити інфляцію. Вони йдуть на це, готові побачити економічний біль та підвищення рівня безробіття”.
Nordea зазначає, що загалом фінансові умови зараз перейшли на більш нейтральний рівень, але є серйозний ризик того, що центральні банки будуть змушені діяти агресивніше.
Вона додає: “Щоб знизити інфляцію, нам, ймовірно, знадобиться, щоб фінансові умови стали помітно обмежувальнішими”.
Nordea очікує, що економіка США буде менш чутливою до підвищення відсоткових ставок, враховуючи ефект накопичення заощаджень та багатства. Тому існує ризик, що ФРС доведеться ще більше підвищити ставки, щоб зменшити інфляцію.
Це означатиме незручний вибір для ФРС та інших центральних банків. Згідно Nordea: “Центральні банки змушені обирати між двома небажаними наслідками: посилити заходи щодо стримування інфляції ціною втягування економіки в рецесію або не посилювати заходи і дозволити інфляції підірвати реальне зростання”.
Спреди прибутковості продовжать надавати підтримку долару
Nordea очікує, що ЄЦБ займе обережнішу позицію при посиленні грошово-кредитної політики і підвищить відсоткові ставки до нейтрального рівня близько 1,75%.
Банк очікує, що “яструбина” політика ФРС підтримуватиме долар, а економіка США перевершуватиме його за темпами зростання.
Він додає: “До кінця 2022 року ми, як і раніше, вважаємо, що долар США виглядатиме краще, ніж інші валюти G10, завдяки “яструбиній” монетарній політиці ФРС і нашим очікуванням економічного зростання в США порівняно з Єврозоною”.
Враховуючи важливість політики центрального банку, Nordea коментує: “Ми, як і раніше, негативно оцінюємо японську ієну через все ще дуже “голубину” настрою Банку Японії”.
Вона прогнозує пік курсу долара до єни (USD/JPY) на рівні 140 наприкінці 2022 року.
Прогнози щодо швейцарського франка були посилені після посилення політики Національного банку, а курс євро до франка (EUR/CHF), згідно з прогнозами, наступного року торгуватиметься нижче паритету.
Банк очікує, що загальна волатильність залишиться підвищеною, особливо з урахуванням коливань схильності до ризику та потенційно різких рухів.
В цілому банк очікує чистих втрат за курсом євро до долара (EUR/USD): “Останній перехід більшості центральних банків країн G10 до більш агресивної політики, ймовірно, збереже волатильність на ринках і підтримає нашу думку про те, що курс EUR/USD знизиться до паритету (1,00) десь у другій половині цього року.
Nordea все ж таки очікує, що долар втратить деякі позиції в 2023 році на тлі відновлення євро та єни.
Стерлінг, як і раніше, не у фаворі
На даному етапі Nordea очікує, що центральним банкам Швеції та Норвегії буде важко просунутися вперед у короткостроковій перспективі, оскільки центральні банки віддають перевагу повільнішим темпам підвищення ставок.
Однак Nordea бачить можливості для поступового відновлення скандинавської валюти щодо євро.
Він також зберігає обережність щодо перспектив Великобританії, і посилення фінансових умов підриватиме курс британської валюти. Банк додає: “Те саме стосується і британського фунта, якому буде важко зміцнитися через економічні труднощі у Великобританії та економіки, яка залишиться з ослабленим потенціалом зростання після Brexit”.
Справді, банк суттєво знизив свої прогнози щодо стерлінгу, а курс фунта стерлінгів до долара (GBP/USD) протягом усього прогнозного періоду буде нижчим за 1,2000.
Олександр Дворський, Take-profit.org