Валютні аналітики Credit Suisse вважають, що останній пакет заходів фіскальної підтримки Великобританії є важливим індикатором середньострокового економічного спрямування з активною позицією уряду, яка сприятиме зростанню інфляції у середньостроковій перспективі.
Credit Suisse також вважає, що реакція ринку сигналізує про відсутність упевненості в тому, що Банк Англії (BoE) підтримає рішучі заходи грошово-кредитної політики для заборони інфляції, внаслідок чого постраждає фунт стерлінгів.
Він зазначає: “Ми підозрюємо, що ринок виходить із того, що Банк Англії продовжуватиме знаходити виправдання щодо бездіяльності і що він проводитиме політику доброзичливого ігнорування для фунта стерлінгів”.
З огляду на таку картину Credit Suisse рекомендує продавати курс фунта до долара (GBP/USD) вище 1,2700 з метою 1,22.
Фіскальний пакет Великобританії – ознака майбутніх подій
Credit Suisse розглядає пакет заходів фіскальної підтримки уряду у розмірі 15 млрд фунтів стерлінгів та реакцію ринку.
Відповідно до їх аналізу, обсяг фіскальної підтримки є важливим показником ймовірного спрямування політики у середньостроковій перспективі.
На думку експертів, загалом державне втручання в економіку, швидше за все, буде агресивнішим у середньостроковій перспективі, а чиста фіскальна політика також буде більш експансивною.
У документі наголошується, що “якщо уряд консерваторів щойно зміг обійти свого суперника лейбориста, прийнявши пакет заходів, набагато агресивніших, ніж ті, до яких закликала опозиція, то очевидно, в якому напрямку розвиватиметься тенденція участі уряду в економіці Великобританії в майбутньому” .
Реакція Банку Англії вкрай важлива
Така активна фіскальна політика дає Банку Англії (BoE) більші можливості для посилення монетарної політики для боротьби з інфляцією.
Насправді Credit Suisse вважає, що Банку Англії необхідно продемонструвати більш рішучу позицію, щоб стримати інфляційні очікування.
Банк визнає, що прибутковість у Великій Британії зросла після оголошення, що надало підтримку стерлінгу.
Однак він зазначає, що зростання 1-річних ринкових ставок було стримано на рівні 2,65% порівняно з недавніми максимумами у квітні – 2,80%.
У цьому контексті він вважає, що дохідність повинна була зрости ще більше, а обмежена реакція свідчить про те, що ринки очікують, що Банк Англії терпимо ставитиметься до вищої інфляції в середньостроковій перспективі.
Він зазначає: “Якби ми відчували, що ринок сильно очікує, що Банк Англії дасть відсіч будь-якому сплеску інфляційних очікувань, який може виникнути в результаті такого популістських заходів, ми б очікували значнішого стрибка назад до цих максимумів”.
Якщо Банк Англії буде готовий миритися з вищою інфляцією, стерлінг слабшатиме.
Олександр Дворський, Take-profit.org