Попит на долар слабшатиме
Socgen загалом відзначає впевненість ринку в тому, що світова економіка стабілізується протягом 2023 року.
Банк відзначає оптимізм з приводу того, що глобальна коронавірусна криза фактично завершена, і що інфляція може бути знижена без економічних руйнувань, обидва фактори підтримуватимуть міжнародну економіку.
Ці фактори підтримуватимуть схильність до ризику, і, на думку Socgen, “фон м’яких економічних приземлень, поворотів у грошово-кредитній політиці та корекції цін на енергоносії (які дуже підтримували долар) передбачає, що індекс долара відіграє більшу частину, якщо не всі досягнення , які він продемонстрував у період із січня по вересень 2022 року, і повернеться нижче за 100 (зі 107 на даний час)”.
Socgen також очікує, що фундаментальні показники США будуть менш сприятливими для долара, оскільки перспектива уповільнення зростання США та менш яструбина позиція ФРС призведуть до зниження підтримки долара, особливо в умовах, коли американська валюта знаходиться на дуже високих історичних рівнях.
Енергетичні побоювання обмежать зростання євро
На думку Socgen, євро дуже дешеве з точки зору оцінки, що може означати, що він може швидко і сильно відновитися, якщо відбудеться зміна настроїв.
Проте банк, як і раніше, насторожено ставиться до фундаментальних показників євро, приділяючи особливу увагу енергетичному сектору. Socgen очікує, що ці структурні проблеми обмежать потенціал зростання євро і зроблять менш ймовірним рішучий поворот у настроях.
Банк додає: “Якщо європейська суверенна криза наголосила на структурній слабкості європейських фінансів, то війна в Україні підкреслила залежність від російських енергоносіїв. Дуже важко уявити, що пара EUR/USD повернеться вище 1,20, поки поставки енергоносіїв не стануть достатньо стійкими, щоб відновити довіру “.
Відновлення ієни на тлі зниження прибутковості у США
Socgen наголошує на важливості потоків капіталу та інвестицій для японської валюти: “Міжнародна інвестиційна позиція Японії має більше значення для ієни, ніж щоденні фундаментальні показники”.
Зниження прибутковості в США сприятиме стримування відтоку капіталу з Японії, що також підтримає ієну, тоді як пік відсоткових ставок у США збільшить потенціал для японських інвесторів хеджувати свої доларові ризики і, можливо, посилить купівлю єни.
У цьому контексті банк зазначає, що єна може різко зміцнитися, як тільки ситуація зміниться стосовно американської валюти.
Загалом банк прогнозує курс долара до ієни (USD/JPY) на кінець 2023 року на рівні 125.
Середньострокова фундаментальна вразливість Великобританії
Socgen продовжує відзначати нестачу впевненості у фундаментальних показниках Великобританії, що чинитиме значний вплив на курс британської валюти.
Однак ці слабкі сторони також добре відомі, що ускладнює оцінку того, наскільки погані новини закладено у ціну фунта.
Банк зазначає: “Визначити вплив специфічних для Великобританії факторів (жахливий платіжний баланс, найгірший компроміс між зростанням та інфляцією та структурний удар по потенційному зростанню) нелегко, тому що ніщо з цього не стало великим сюрпризом для ведмежого консенсусу”.
Загалом, на думку експертів, настрої негативні, і вони бачать можливості для обмеженого відскоку стерлінга щодо долара, якщо показники економіки Великобританії будуть близькими до поточних очікувань.
Банк зазначає: “Якщо енергетична криза не посилиться знову і якщо рецесія, в якій вже знаходиться Великобританія, не виявиться значно гіршою, ніж очікувалося, GBP/USD швидше за все досягне 1,30 у 2023 році, ніж 1,10”.
Прогноз щодо GBP/USD на кінець року становить 1,24.
Хоча існує потенціал для відновлення GBP/USD, Socgen очікує, що базова економічна вразливість буде ключовим елементом, який переслідуватиме фунт проти євро в середньостроковій перспективі.
На думку банку: “Загроза полягає в тому, що в середньостроковій перспективі, не кажучи вже про найближче майбутнє, буде дуже важко впоратися з наслідками недавніх подій для продуктивності. Для стерлінгу це створює загрозу довгостроковій вразливості, при цьому поступове зростання EUR/GBP до паритету ймовірніший, ніж поступове падіння до 0,70”.
Орієнтовне зростання для сировинних валют
Socgen очікує, що сировинні валюти демонструватимуть чисте зростання протягом 2023 року, в основному під впливом ослаблення долара США, хоча все ж таки є важливі застереження.
Банк очікує, що показники зростання Канади залишаться відносно невтішними, особливо з урахуванням високого рівня боргу, що обмежить підтримку валюти.
Банк також очікує, що рішення Резервного банку Австралії про уповільнення темпів підвищення ставок обмежить можливості для зростання австралійського долара, принаймні доти, доки Федеральна резервна система не знизить процентні ставки.
На думку Socgen, норвезький центральний банк, ймовірно, відносно швидко досягне піку свого циклу посилення, що обмежить зміцнення крони, тоді як відносні процентні ставки послаблять підтримку шведської крони.
Олександр Дворський, Take-profit.org
