ФРС потрібні ставки близько 5% для боротьби з інфляцією
Nordea очікує, що буде складно взяти під контроль інфляцію у США, особливо у секторі послуг.
Банк додає: “схоже, що компаніям нескладно перекласти на себе вищі витрати, а зростання прибутку в останні пару років було величезним”.
У цьому контексті банк вважає, що така сила ціноутворення, ймовірно, означає, що потрібно деякий час для зниження інфляції до 2%.
Враховуючи труднощі, пов’язані з контролем над інфляцією, компанія очікує, що Федеральна резервна система буде змушена зберігати обмежувальну позицію та проводити подальші значні підвищення ставок.
На думку Nordea, “ФРС, швидше за все, доведеться наблизити ставку за федеральними фондами до 5%, щоб посилити фінансові умови настільки, щоб компанії уповільнили найм і тим самим привели ринок праці в більш збалансований стан”.
Nordea очікує, що ЄЦБ також доведеться посилити грошово-кредитну політику, щоб допомогти впоратися з інфляцією, яка знаходиться на рекордно високому рівні близько 10,0%.
Банк зазначає: “На рівні 0,75% ставка за депозитами залишається надто низькою, і ЄЦБ проведе ще як мінімум два значні підвищення, перш ніж перегляне темпи.
Банк очікує подальшого підвищення ставки на 75 базисних пунктів цього місяця та ще одного підвищення на 50 базисних пунктів у грудні.
Жорсткість фінансових умов, як і раніше, сприяє долару
Долар трохи ослабнув з 20-річного піку, а курс євро до долара (EUR/USD) піднявся з 20-річних мінімумів трохи нижче 0,9550, але не відновив паритету.
У цьому контексті Nordea міркує про те, чи досягла американська валюта свого піку: “Дехто може поставити питання, чи не залишилося нарешті позаду ралі по долару США, але ми так не вважаємо і вважаємо, що це ралі полегшення на фінансових ринках носить тимчасовий характер – ми вже неодноразово спостерігали подібні епізоди за останній рік.
Банк очікує, що обмежувальна позиція ФРС підтримуватиме долар, тоді як уразливість світової економіки та посилення фінансових умов також сприятимуть американській валюті протягом наступних кількох місяців.
На думку Nordea, відносні економічні показники також сприятимуть американській валюті. більш вигідному становищі, ніж основні країни Європи та Азії, що імпортують енергоносії».
Банк зазначає, що побоювання з приводу енергетичного сектору трохи послабшали, оскільки досі спостерігалися м’які умови і значно значніше, ніж очікувалося, збільшення запасів газу.
Ціни на газ також знизилися до 4-місячних мінімумів, проте Nordea попереджає, що, як і раніше, зберігається високий ступінь невизначеності, пов’язаний із загрозою раціонування в умовах холодної зими.
У цьому контексті Nordea очікує подальшого ослаблення пари євро/долар до 0,93 перед остаточним відновленням до 1,10 наприкінці 2024 року.
Nordea очікує, що загальні спреди прибутковості продовжуватимуть підривати курс ієни, а курс долара до ієни (USD/JPY) ще не досяг свого піку.
Компанія додає: “При погіршенні різниці в ставках, що продовжується, ми бачимо, що курс USD/JPY іноді досягає 160, навіть при втручанні японського уряду”.
У пошуках розвороту валютних курсів у 2023 році
Проте, банк очікує, що у 2023 році відбудеться помітна зміна обмінних курсів, яку очолить Федеральна резервна система, оскільки ставки досягнуть піку.
Він додає: “Якщо дивитися вперед, то наступного року можливі значні розвороти на валютних ринках, оскільки центральні банки досягають піку своєї політики. Пауза з боку ФРС змусить ринки все більше дивитися у бік можливого зниження ставок, що, у свою чергу, призведе до тому, що долар поверне свої позиції стосовно більшості інших валют, включаючи євро”.
Стерлінг все ще на підйомі
Nordea зазначає, що ринки не налаштовані на суперечливу економічну політику, коли глобальні фінансові умови посилюються.
Вона додає: “У Великій Британії ми маємо чудову демонстрацію того, що уряди не повинні робити в цей період нервозності на ринках”.
Хоча стерлінг відступив від вересневих мінімумів і досяг рекордного мінімуму для курсу фунта до долара (GBP/USD), Nordea дуже насторожено ставиться до фундаментальних показників Великобританії, особливо враховуючи збитки, завдані настроям на ринку, що значно ускладнить приплив капіталу.
На думку Nordea, “для зміцнення довіри потрібно багато часу, який можна легко втратити в один момент. У той час як політичний поворот вітатиметься, слабкі економічні показники у Великобританії, інфляція, що стрімко зростає, фінансові дисбаланси і пенсійні фонди під навантаженням продовжуватимуть чинити тиск на фунт”.
Проте в останньому оновленні прогнози щодо стерлінгу були трохи знижені. Курс фунта стерлінгів до євро (GBP/EUR), на думку експертів, знайде підтримку близько 1,14 до відновлення до 1,16 наприкінці 2024 року.
Nordea очікує, що посилення податкових умов продовжить тиснути на валюти, які пов’язані з глобальними економічними показниками: “Валюти, чутливі до ризику, такі як NOK і SEK, продовжать зазнавати тиску від підвищення глобальних ставок, падіння фондових ринків та похмурих глобальних економічних перспектив” .
Олександр Дворський, Take-profit.org
