Аналітики ING вважають, що у короткостроковій перспективі долар США може встояти, оскільки ФРС зосередиться на боротьбі з інфляцією. Економічна слабкість змусить ФРС розвернутися пізніше 2023 року, що призведе до втрат долара США.
Що стосується євро, ЄЦБ може виявитися обережнішим, проте аналітики ING припускають, що курс євро до долара знизиться до 1,15 через 12 місяців.
Зростання японської ієни на тлі зміни політики Банку Японії буде стримане підвищенням цін на енергоносії.
Фунт стерлінгів постраждає через відсутність подальшого підвищення ставки Банку Англії, внаслідок чого курс євро до фунта зростатиме.
Товарним валютам заважатиме менш яструбина позиція національних центральних банків.
ФРС має прийняти важкі рішення у другому півріччі
ING зазначає, що Федеральна резервна система вжила заходів щодо підтримки фінансової стабільності після банкрутства двох регіональних банків у березні, але також підвищила відсоткові ставки для боротьби з інфляцією: базова ставка зараз становить 5,00%.
ING вважає, що протягом наступних кількох місяців напруга в економіці значно зросте, що змусить ФРС вжити заходів у відповідь. Він зазначає: “Ми очікуємо, що ці дві позиції зіткнуться у другій половині цього року”.
Банк додає: “Що здається очевидним, так це те, що посилення умов кредитування робить більш ймовірним жорстку посадку в США та різкий цикл пом’якшення ФРС”.
ING вважає, що процентні ставки можуть бути знижені на 100 базисних пунктів у четвертому кварталі 2023 року.
У цьому контексті він вважає: “Це питання коли, а не якщо долар знизиться”.
ING, однак, відзначає ризик відновлення стресу на ринку цього кварталу, особливо якщо ФРС прийме рішення про подальше підвищення ставки на 25 базисних пунктів у травні.
Нове зниження апетиту до ризику сприятиме зміцненню долара за рахунок прибутковості та оборонних факторів.
Тому банк вважає, що цього кварталу євро/долар може перебувати в діапазоні 1,05-1,10.
Банк також зазначає, що аргументи на користь подальшого підвищення ставки ЄЦБ ослабнуть, якщо прогноз зростання погіршиться. Він вважає, що до третього кварталу 2024 року буде ще два підвищення ставок і, що дуже важливо, жодних зниження ставок.
Менш агресивна позиція ЄЦБ обмежить можливості підтримки євро.
Загалом, ING, як і раніше, очікує середньострокового зростання євро. На думку ING: “При цьому європейський фінансовий сектор виглядає краще за американський. Підвищення ставок Європейського центрального банку на більш тривалий термін націлює курс EUR/USD на 1,15 до кінця року”.
ING наголошує на важливості політики Банку Японії (BoJ). Він вважає, що на червневому засіданні Банку Японії можуть відбутися важливі зміни у політиці: Банк Японії перейде до таргетування прибутковості 5-річних облігацій, а не 10-річних, як зараз.
Банк додає: “Прибутковість 10-річних JGB різко зросте, і єна почне зростати”.
ING прогнозує курс USD/JPY на рівні 128 наприкінці червня.
Банк очікує, що ціни на енергоносії зміцняться пізніше цього року, що буде негативним фактором для японської валюти, обмежуючи можливості подальшого зростання єни.
ING очікує, що Національний банк Швейцарії у найближчій перспективі орієнтуватиметься на діапазон 0,98-1,00 для EUR/CHF.
Пік ставок у Великій Британії перешкоджатиме фунту стерлінгів
ING зазначає, що ринкові очікування пов’язані з подальшим підвищенням відсоткових ставок Банку Англії щонайменше до 4,50%.
ING, однак, вважає, що ставки вже досягли піку на рівні 4,25%, а також очікує, що фунт стерлінгів ослабне щодо євро, оскільки ЄЦБ продовжує підвищувати процентні ставки.
Проте ING очікує, що курс євро до фунта (EUR/GBP) перебуватиме у відносно вузькому діапазоні.
ING, як і раніше, бачить можливості для зростання GBP/USD наприкінці року, оскільки долар втрачає свої позиції.
Банк додає: “Події в США, однак, дають нам більше впевненості в тому, що він торгуватиметься на рівні 1,28/1,30 пізніше цього року, оскільки ФРС просуватиме пом’якшення”.
ING зазначає, що базова інфляція опустилася нижче за рівень 5,0%, а опитування Банку Канади про перспективи розвитку бізнесу зафіксувало погіршення настроїв.
Що стосується Банку Канади, то він додає: “Хоча двері залишаються відчиненими для подальшого посилення, якщо це буде потрібно, все вірогіднішим наступним кроком буде скорочення ставки”.
Банк очікує, що більш “голубина” позиція обмежить підтримку канадського долара.
Олександр Дворський, Take-profit.org
