За даними CIBC Capital Markets, канадський долар залишається лідером у 2022 році, але його зростання та фактори, що лежать у його основі, також є “зеленими паростками” можливого падіння, у той час як TD Securities стверджує, що в короткостроковій перспективі для USD/CAD переважають ризики зростання.
Канадський долар очолював рейтинги валют у рамках контингенту G10 протягом більшої частини 2021 року, а у новому році вийшов на друге місце після долара США, і цю позицію йому вдалося зберегти досі у 2022 році.
Ця тенденція переваги північноамериканської валюти повторюється, коли число аналізованих валют включаються валюти ширшої групи G20, де мексиканський песо також перебуває в вершині рейтингу.
“Грошово-кредитна політика у США та Канаді була в основному послідовною. І ФРС, і Банк Канади зараз, схоже, мають намір повернути базові ставки до нейтрального рівня, щоб стримати інфляцію покоління”– Каже Біпан Рай, голова відділу валютної стратегії CIBC Capital Markets у Північній Америці.
“Обидві країни виграли від вільної фіскальної політики у попередні роки. Хоча ми очікуємо, що наприкінці цього року ми побачимо деяку затримку, вплив на зростання попередніх років контрастує з іншими країнами”– сказав Рай та його колеги на брифінгу у вівторок.
У CIBC кажуть, що перевага канадського долара значною мірою відображає схожі прогнози ринку щодо відсоткових ставок Федеральної резервної системи (ФРС) і Банку Канади (БК), які, як очікується, зростуть з 1% в даний час до трохи більше 3% протягом наступного року чи близько того.
Це, у свою чергу, є результатом порівняно міцної економіки, яка виграла від великих доз державних витрат більшою мірою, ніж економіки інших регіонів після початку пандемії коронавірусу, хоча в CIBC кажуть, що ситуація може швидко змінитись для канадської економіки та долара.
“Ринок очікує, що обидва центральні банки завершать цей цикл підвищення ставок на рівні близько 325 б.п. Однак ми не вважаємо це реалістичним завершенням даного циклу, враховуючи різницю в леверіджі приватного сектора в обох економіках”– сказав Рай та його колеги у вівторок.
“Враховуючи, що канадські домогосподарства не скорочували леверидж у такій же мірі, як американські після світової фінансової кризи, підвищення ставки на північ від кордону “коштуватиме більше” з точки зору уповільнення реальної активності. Тому ми вважаємо, що ринок неправильно оцінює Банк Англії за по відношенню до ФРС”– додали вони.
Рай і команда CIBC вважають, що така “неправильна оцінка” перспектив процентних ставок Банку Канади повинна зрештою призвести до того, що пара USD/CAD підніметься вище 1,30 і досягне рівня 1,33 протягом найближчих місяців.
Однак у CIBC також попередили, що будь-який проміжний спад нижче за рівень 1,27 свідчить про те, що вищеописаний сценарій малоймовірний.
“Якщо в найближчі пару тижнів паніка на фондовому ринку відновиться, то ми можемо побачити, як USDCAD зробить ще один ривок через 1,3050 і, можливо, 1.3150. І якщо S&P 500 впаде до -25% з початку року, ми не виключаємо руху USDCAD до 1.3350, оскільки канадські пенсійні менеджери скорочують свої короткі хеджі за USDCAD через зменшення активів для хеджування.– Каже Грег Андерсон, голова глобального відділу валютних стратегій BMO Capital Markets.
Тим часом, TD Securities назвав зростання вартості корпоративного фінансування та нещодавні нищівні втрати на фондових ринках серед низки тривожних ознак щодо перспектив світової економіки.
Це, у свою чергу, матиме негативні наслідки для валют, пов’язаних із сировинними товарами, включаючи канадський долар.
“Страх перед стагфляцією посилюється, і така ситуація може стати короткостроковою проблемою для сировинних валют, які вимагають стабільного глобального зростання для підтримки свого піднесення”– Каже Марк МакКормік, голова глобальної валютної стратегії TD Securities.
“Ці валюти можуть ще більше відставати від євро та японської ієни, де їх [условия торговли] виграш був найбільш гострим”– написав Маккормік та його колеги у коментарі з ринку у вівторок, перш ніж попередити:
“Ми вважаємо, що інвестори повинні пам’ятати про повернення USD/CAD до 1:35”.
Олександр Дворський, Take-profit.org