Підтримка долара США з боку посилення фінансових умов
ING зазначає, що світові фінансові ринки мають труднощі у зв’язку з агресивним підвищенням ставок ФРС, тоді як глобальне зростання підривається стресом у Китаї та Європі.
На думку ING, “це явно сприятливе середовище для долара – валюти, яка, як правило, обернено корелює з циклом глобального зростання”.
Банк не очікує значного поліпшення умов протягом наступних кількох місяців і додає: “У період, який має бути складним для фондових та кредитних ринків, ми очікуємо, що долар залишиться сильним цього літа”.
Загалом ING очікує, що ослаблення умов глобального зростання також буде підривати євро.
ING також очікує, що базова волатильність на валютних ринках залишиться підвищеною, особливо на тлі побоювань, що глобалізація стикається із серйозними проблемами та невизначеністю.
Тест на паритет EUR/USD на картах
Розглядаючи події у США, ING очікує, що посилення політики ФРС сприятиме зростанню долара США на основі прибутковості.
ING зазначає, що короткострокові ставки в США можуть досягти 3,00% до кінця 2022 року, і додає: “10-річні реальні відсоткові ставки в США стали позитивними, причому стійко, вперше з 2019 року. Вони можуть вирости ще на 75-. 100 б.п.”.
Банк додає: “Ми вважаємо, що це означає, що пара EUR/USD може торгуватися в досить широкому діапазоні до кінця року – можливо, 1,00-1,10 з нахилом вниз у найближчі місяці”.
Він очікує, що долар почне втрачати позиції з кінця 2022 року з чистим приростом EUR/USD у 12-місячній перспективі.
Щодо ієни, ING очікує, що курсу долара до ієни (USD/JPY) буде складніше просунутися далі, особливо тому, що єна недооцінена і японські чиновники більше стурбовані послабленням валюти.
Банк додає: “Це не означає, що USD/JPY не зможе просунутися далі, якщо дохідність казначейських облігацій США суттєво зросте, але це буде важка робота”.
Прогнозується, що курс долара до ієни (USD/JPY) ослабне до 126,0 у 12-місячному вирахуванні.
Що стосується швейцарського франка, ING очікує, що інфляційні відмінності будуть ключовим елементом і чинитимуть тиск на зростання франка.
Банк зазначає: “Якщо ми не побачимо номінального зміцнення швейцарського франка, реальний обмінний курс знецінюватиметься, що небажано. Все це, ймовірно, означає, що 1,00 зовсім не є твердим дном”.
ING вважає, що китайський юань чинитиме опір подальшим втратам.
Фунт стерлінгів залишається вразливим
ING, як і раніше, негативно оцінює перспективи фунта стерлінгів, оскільки очікування Банку Англії можуть бути ще знижені”. Він додає: “Фунт стерлінгів виглядає все більш вразливим, враховуючи, що інвестори, як і раніше, оцінюють банківську ставку Банку Англії вище 2,00% у цьому. року”.
Банк очікує, що зростання споживання та заробітної плати будуть ключовими факторами протягом наступних кількох місяців.
Що стосується обмінного курсу євро до фунта (EUR/GBP), то банк налаштований більш “ведмежим” чином щодо фунта: “Ми підвищуємо наш цільовий показник EUR/GBP на кінець року до 0,86 з 0,84 і зберігаємо наш цільовий показник на кінець 2023 року на рівні 0,88. Ймовірно, є ризики зростання для обох показників”.
Банк знизив свої прогнози щодо курсу фунта до долара (GBP/USD), прогнозуючи пару нижче 1,30 протягом наступних 12 місяців.
Середньострокове зростання сировинних валют
ING очікує, що сила долара США та вразливість апетиту до ризику утримуватимуть товарні валюти в обороні в короткостроковій перспективі, але він не очікує подальших серйозних втрат і, як і раніше, бачить можливості для помітного середньострокового відновлення.
ING, як і раніше, вважає, що є можливості для зростання канадського долара, враховуючи основні фундаментальні показники: “Враховуючи швидке посилення Банком Англії та довгострокові переваги високих цін на сировинні товари, ми, як і раніше, вважаємо, що USD/CAD може торгуватися нижче 1,25 до 3Q22”.
Перспективи австралійського долара неоднозначні: високі ціни на сировинні товари компенсуються занепокоєнням з приводу економічних тенденцій у Китаї, тоді як ми вважаємо, що очікування ринку щодо посилення Резервного банку є надто високими.
Загалом ING зазначає: “Ми продовжуємо бачити деякі помірні ризики зниження австралійського долара (можливо до 0,68), хоча поступове підвищення курсу в середньостроковій перспективі залишається нашим базовим варіантом”.
ING очікує помітного зростання новозеландського долара у 12-місячній перспективі.
ING також очікує, що норвезька та шведська валюти відновлять свої позиції протягом наступних кількох місяців, оскільки національні центральні банки продовжують посилювати політику.
Олександр Дворський, Take-profit.org