Фунт стерлінгів впав досить далеко найближчим часом, щоб пристосуватися до фінансової динаміки, що змінилася, з якою зіткнулася економіка Великобританії, кажуть дослідники з RBC Capital Markets.
Але вони попереджають, що, заглядаючи у майбутнє, очікується подальших втрат.
Всього три тижні тому RBC дійшли висновку, що слабкість британського фунта, що продовжується, не пов’язана з втратою фінансової кредитоспроможності, хоча вони і очікують подальшої девальвації валюти.
Дослідження проводилося тоді, коли ринки оцінювали нову фіскальну політику уряду Ліз Трусс; заходи включали суттєву обіцянку обмежити рахунки за електроенергію для домогосподарств і підприємств.
Після цього уряд оголосив про низку запланованих скорочень податків, які зустріли різке зниження вартості стерлінга.
Що думають у RBC Capital про ці події?
“Наразі питання полягає в тому, чи досить далеко зайшло ослаблення фунта стерлінгів”, – говорить Адам Коул, головний валютний стратег RBC Capital.
“У найближчому майбутньому цілком можливо, що так”, – говорить він.
Коул пояснює, що на наведеному вище графіку показані спреди кредитно-дефолтних свопів (CDS) Великобританії як премія до CDS в середньому по США та Німеччині.
Суверенні CDS розширилися в більшості країн, тому розгляд Великобританії окремо перебільшує недавнє зростання і більш доречно дивитися на спреди.
“Якщо на початку вересня спред ще знаходився в нижній частині діапазону останнього десятиліття, то останні кілька днів він повернувся до верхньої точки, – каже Коул.
Це багато в чому пов’язано з фіскальним заходом, оголошеним минулої п’ятниці канцлером Квазі Квартенгом, який підвищив премію за ризик за активами Великобританії, включаючи фунт стерлінгів.
“Втрата фіскальної довіри суттєво розширилася, і хоча це само по собі не є причиною думати, що вона не може розширюватися далі, принаймні є підстави для певної консолідації та у найближчій перспективі”, – каже Коул.
Коул очікує, що курс фунта до долара консолідуватиметься в широкому діапазоні 1,04-1,11.
Однак у довгостроковій перспективі, без скасування оголошеного пом’якшення фіскальної політики (чого RBC Capital не чекає), “зіючі дисбаланси у Великій Британії будуть посилюватися, і, як би різко не падав фунт в останні кілька днів, він все ще переоцінений за тими показниками, які ми надаємо перевагу, і тому сам по собі мало що робить для виправлення цих дисбалансів”, – каже Коул.
Олександр Дворський, Take-profit.org