У березні польський злотий зберігав сильну динаміку, і курс євро до злотого (EUR/PLN) опустився до 4-річних мінімумів нижче 4,28, після чого стабілізувався трохи вище за цей рівень.
ING бачить можливість ослаблення курсу EUR/PLN до 4,22 наприкінці другого кварталу, а потім відновлення до 4,30 наприкінці 2024 року.
MUFG прокоментував: “EUR/PLN в даний час намагається прорватися нижче за рівень підтримки 4,3000, який тримається з кінця минулого року. Нижча точка для EUR/PLN перед негативним шоком COVID на початку 2020 року була встановлена трохи вище рівня 4,2000”.
ING прокоментував рівень 4,30: “Для деяких це може бути рівень фіксації прибутку, і опуститись нижче буде складно. Однак для нас це лише питання часу, коли EUR/PLN знову опуститься нижче, незважаючи на сильне довге позиціонування щодо PLN”.
Загальна ситуація з ризиками матиме велике значення, і злотий, швидше за все, зміцнюватиметься й надалі, якщо схильність до ризику залишиться високою. Навпаки, повернення до страхів підірве курс злотого, особливо якщо зниження відсоткових ставок у світі, здається, знято з порядку денного.
Центральний банк висловився за підтримку зміцнення валюти, а в MUFG зазначили, що нещодавня угода польського уряду щодо розблокування доступу до майже 65 млрд доларів США з фондів ЄС може призвести до подальшого зміцнення злотого.
Грошово-кредитна політика буде ключовим елементом для валюти, оскільки відсоткові ставки нині становлять 5,75% порівняно з 4,50% для єврозони.
Є великі очікування, що ЄЦБ знизить процентні ставки у червні, тоді як польський центральний банк зберігає “яструбину” позицію.
MUFG прокоментував: “На відміну від інших регіональних центральних банків та ЄЦБ, НБП, як і раніше, не схильний знижувати ставки цього року, що є додатковим стимулом для зростання злотого з точки зору спреду прибутковості”.
Інфляція буде ключовим елементом для центрального банку, особливо з огляду на те, що поточні субсидії на ціни на електроенергію закінчуються в середині 2024 року.
Центральний банк опублікував два сценарії інфляції. Він очікує, що інфляція становитиме 3,0% у 2024 році та 3,4% у 2025 році, якщо нульовий ПДВ на продукти харчування та заходи щодо зниження цін на електроенергію для домогосподарств будуть продовжені. Якщо ж вони не будуть продовжені, то інфляція становитиме 5,7% у 2024 році та 3,5% у 2025 році.
Центральний банк вважає, що перший варіант вірогідніший, але MUFG додає: “Інфляційні ризики перекошені у бік підвищення, оскільки прискорюється поступова відмова від заморожування споживчих цін на електроенергію та газ, зростає споживчий попит та сильний ринок праці”.
На думку ING: “Базовий сценарій пропонує найкращі перспективи для цінової стабільності, що є гарною новиною для центрального банку. Нижчі темпи інфляції цього і наступного року можуть відкрити Національному банку Польщі простір для зниження процентних ставок”.
MUFG бачить можливість подальшого ослаблення курсу євро до злотого у короткостроковій перспективі, але вважає валюту переоціненою та прогнозує курс на рівні 4,40 на кінець 2024 року.
Олександр Дворський, Take-profit.org