Покращення фінансових умов домінуватиме
Протягом останнього року Danske Bank був досить послідовним у своїх поглядах на те, що посилення фінансових умов підтримуватиме долар, і в останньому оновленні позиції не зазнали суттєвих змін, особливо з урахуванням зниження очікувань зниження ставок у світі.
Danske очікує, що сильна динаміка долара збережеться, але при цьому очікує, що переважатимуть вузькі діапазони.
Важливо відзначити, що Danske очікує збереження сильної динаміки долара, незважаючи на те, що він, як і раніше, підтримує якнайшвидше зниження процентних ставок Федеральної резервної системи.
У Danske очікують, що економіка США продовжить випереджати європейську, що підтримає американську валюту.
Danske, як і раніше, впевнений, що процес зниження інфляційного тиску в США продовжиться.
Незважаючи на останні дані, Danske бачить свідчення пом’якшення ситуації на ринку праці та очікує, що загальний баланс між попитом та пропозицією продовжить покращуватись, що допоможе підтримати дезінфляційні тенденції.
На думку Danske, “хоча наш заклик до березневого скорочення ставки ФРС все частіше виглядає спірним, ми дотримуємося його, оскільки очікуємо, що поточна дезінфляційна тенденція дозволить ФРС скоротити ставку раніше, після чого будуть ще три квартальні скорочення такої ж величини протягом року”.
Щодо єврозони, то Danske прокоментував: “Темпи зростання залишаються застійними, а інфляція знижується, але зростання заробітної плати та напруженість на ринках праці залишаються відносно сильними”.
Що стосується відсоткових ставок, то Danske очікує першого зниження ставки ЄЦБ у червні та ще двох зниження ставки у другій половині 2024 року.
Danske не очікує, що відносно жорстка позиція ЄЦБ підтримає євро.
Банк додає: “Ми зберігаємо стратегічну позицію на користь зниження курсу EUR/USD на основі відносних умов торгівлі, реальних ставок та відносних витрат на робочу силу. Таким чином, ми очікуємо на зниження курсу протягом року”.
Прогноз EUR/USD складає 1,04 на 12 місяців з продажами на підйомах.
Що стосується ієни, то Danske очікує середньострокового зростання.
Банк очікує, що під час весняних переговорів відбудеться ще один раунд значного підвищення заробітної плати, що спонукає Банк Японії припинити дію негативних процентних ставок.
Глобальні тенденції також матимуть величезне значення”. Банк додає: “Ми очікуємо, що диференціали прибутковості стануть попутним вітром для ієни протягом року, оскільки центральні банки країн G10, за винятком Банку Японії, швидше за все, почнуть цикли зниження ставок. Крім того, історичні дані свідчать про те, що глобальні умови, що характеризуються зниженням темпів зростання та інфляції, зазвичай сприяють єні.
Danske очікує, що протягом року китайський юань дещо втратить свої позиції, особливо в умовах нестабільного зростання у Китаї.
Тому Danske не розглядає рух юаня як джерело втрат долара.
Фунт стерлінгів: Економіка Великобританії, як і раніше, відчуває труднощі
Danske зазначає, що є значний елемент невизначеності, пов’язані з тенденціями ринку праці Великобританії.
Тим не менш, він вважає, що ринок праці став жорсткішим, ніж очікувалося раніше, а також зазначає, що дані індексу ділової впевненості PMI свідчать про невелике зростання ВВП.
Банк Англії очікує, що у червні буде ухвалено рішення про перше зниження ставки, а в другій половині року відбудеться ще два зниження.
Незважаючи на ці позитивні ознаки, Danske дотримується своєї думки про стагнацію у Великій Британії.
На думку Danske, “ми очікуємо, що економіка Великобританії буде працювати відносно гірше, ніж єврозона, і очікуємо, що відносні прогнози зростання та широке ціноутворення центрального банку чинитимуть тиск на GBP”. Ми націлені на крос на рівні 0,88 протягом 6-12 місяців” (1,1360 для GBP/EUR).
Подальші свідчення відскоку у Великій Британії можуть змусити Danske переглянути думку щодо фунта.
Danske Bank очікує, що глобальні умови перешкоджатимуть сировинним валютам.
Банк зазначає: “Ми очікуємо, що посилення глобальних монетарних умов – у міру того, як ринки знижують очікування зниження ставок цього року – підтримає долар США і чинитиме тиск на циклічно чутливі та сировинні валюти в майбутньому”.
Банк вважає, що політика Банку Канади та зниження ставок загалом нейтральні для канадського долара, при цьому валюта втрачатиме позиції на тлі посилення фінансових умов.
За австралійським доларом додається: “Ми зберігаємо ведмежий прогноз на майбутнє. Впевнені макропрогнози в США, відносна цінова політика центрального банку та мляве зростання на ключовому експортному ринку Австралії – Китаї – чинять тиск на AUD/USD у майбутньому”.
За прогнозами, курс AUD/USD знизиться до 0,63 у 12-місячній перспективі.
Олександр Дворський, Take-profit.org