Валютні прогнозисти HSBC очікують, що відносна прибутковість і тенденції у схильності до ризику матимуть вирішальне значення для руху курсу стерлінга, при цьому фунт буде вразливий за обома показниками.
У цих умовах очікується відновлення втрат курсу фунта до долара (GBP/USD), незважаючи на те, що британська валюта виглядає дешевою з погляду оцінки.
Ми вважаємо, що поєднання агресивного ціноутворення для Банку Англії та вразливості британського фунта перед неприйняттям ризику призведе до того, що GBP–USD знову спробує подолати рівень підтримки 1,20. EUR–GBPсхоже, залишиться близько 0,86″.
Очікування Банку Англії все ще надто високі
HSBC розглядає відповідний рівень стерлінга з погляду оцінки і дійшов висновку, що фунт нині недооцінений.
Він зазначає: “Для GBP–USD модель припускає, що спот зараз знаходиться на нижній межі діапазону 5-95-го відсотків, а середня точка моделі становить 1,26. Виходячи тільки з цього, GBP виглядає дешевим”.
Проте банк, як і раніше, вважає, що загальні фундаментальні показники підтримуватимуть вразливість стерлінга, незважаючи на привабливі оцінки.
HSBC підвищив свої прогнози за відсотковими ставками, але очікує, що це швидше стримає втрати стерлінгу, ніж запобігатиме їм, враховуючи, що ринкові очікування все ще надто високі.
Він додає: “Хоча наші економісти нещодавно відмовилися від своїх очікувань, що Банк Англії припинить посилення після підвищення ставки в серпні (тепер вони очікують ще три підвищення ставки на 25 б.п. після цього), їх нові прогнози вказують на повільніший цикл підвищення ставок, ніж закладено у ціну ринку, і те, що він закінчиться нижчому піку”.
Глобальні тенденції ризику також мають вирішальне значення
На думку HSBCсхильність до ризику також важлива для спрямування стерлінга, як і диференціал процентних ставок, і тому тенденції у світовій економіці також матимуть велике значення для спрямування фунта.
В цілому, HSBC очікує, що загальний тон буде несприятливим для ризику, а агресивне посилення заходів центральних банків зі стримування інфляції збільшить ризик глобальної рецесії.
Він додає: “В умовах підвищених побоювань глобальної рецесії та прискорення в багатьох випадках посилення заходів центральними банками в умовах уповільнення темпів зростання, баланс ризиків, мабуть, схилятиметься на користь позиції стримування ризиків”.
HSBC бачить особливі ризики навколо таких даних щодо інфляції в США, які мають бути опубліковані 13 липня.
Ще один вищий, ніж очікувалося, показник інфляції у США посилить побоювання щодо світової економіки та викличе нові втрати на фондових ринках.
Банк зазначає, що пара GBP/USD впала до 2-річних мінімумів після того, як дані щодо інфляції в США, опубліковані в червні, зафіксували новий 40-річний максимум на рівні 8,6% порівняно з очікуванням 8,3%.
На відміну від цього, GBP/USD отримає значний елемент полегшення, якщо дані виявляться нижче за очікування.
Олександр Дворський, Take-profit.org