Підтримка долара з боку посилення глобальних фінансових умов
Danske Bank дотримувався бичачої позиції щодо долара протягом останніх кількох місяців і не змінив її в останньому оновленні. Ключовим фактором були і залишаються очікування “яструбиної” політики Федеральної резервної системи.
На думку банку: “По суті, ФРС хоче діяти таким чином, щоб інфляція почала знижуватися наступного року. На наш погляд, це діятиме як сильне посилення фінансових умов протягом 2022 року і підтримає долар”.
Danske очікує, що ФРС підвищить ставки на 50 базисних пунктів на засіданнях у травні, червні та липні. Потім очікується підвищення ставки на 25 базисних пунктів до кінця року, що означає, що наприкінці року ставка за федеральними фондами становитиме 2,50-2,75%.
Danske загалом вважає, що макроекономічні показники підтримуватимуть американську валюту протягом наступних кількох місяців.
“З фундаментальної точки зору США повинні залишатися ринком високих процентних ставок, а акції продовжують залучати іноземних інвесторів. Це означає, що США, швидше за все, залучатимуть капітал, що, як правило, допомагає долару США”.
Банк також очікує, що посилення глобальних фінансових умов підтримуватиме американську валюту протягом частини цього року, що залишилася, оскільки центральні банки змушені посилювати заходи щодо стримування інфляції.
Євро не недооцінено
Danske очікує, що ЄЦБ займе більш яструбину позицію, ніж очікувалося раніше, і вважає, що найімовірнішим результатом є підвищення базових процентних ставок у вересні.
Danske не вважає, що зміна позиції сприятиме зміцненню євро, особливо з огляду на негативний вплив конфлікту в Україні.
Danske також вважає, що євро не є недооціненим на поточних рівнях, що обмежує потенціал відновлення євро.
Danske додає: “Ми вважаємо, що справедлива вартість EUR/USD знаходиться в діапазоні 1,00-1,10, залежно від моделі, що використовується. У будь-якому випадку, на поточних рівнях оцінка вартості є зустрічним вітром для споту”.
Danske зберігає 12-місячний прогноз щодо євро до долара (EUR/USD) на рівні 1,05.
Danske, як і раніше, бачить можливості для обмеженого зростання долара по відношенню до ієни, при цьому курс спот визначатиметься в основному різницею в прибутковості та “голубиною” політикою Банку Японії: “У короткостроковій перспективі глобальний тиск на зростання прибутковості та глобальну енергетичну кризу продовжуватимуть тиск на ієну».
У середньостроковій перспективі банк очікує відновлення ієни в міру падіння впевненості в економіці США та зниження довгострокової прибутковості: “Забігаючи наперед, ми очікуємо, що тиск на ієну ослабне в міру інверсії кривої в США”.
Банк також очікує, що зростатимуть спекуляції з приводу інтервенції для стримування втрат ієни під час руху USD/JPY до позначки близько 130,0. Прогноз із пари USD/JPY на 12 місяців становить 119.
Danske очікує, що посилення фінансових умов надасть істотну підтримку швейцарському франку.
Фунт стерлінгів у занепаді
Danske не очікує, що фунт стерлінгів зможе просунутися вперед протягом наступних кількох місяців.
Danske очікує, що Федеральна резервна система посилюватиме політику швидше, ніж Банк Англії, що обмежить підтримку курсу фунта стерлінгів до долара (GBP/USD).
Щодо євро, то “відносні курси підтримували фунт стерлінгів щодо євро протягом останніх шести місяців, але ми не очікуємо, що канал підтримуватиме фунт стерлінгів надалі”.
Існує можливість для волатильної торгівлі проти євро, оскільки стерлінг зазвичай стає вразливим, коли знижується схильність до ризику та посилюються глобальні фінансові умови.
Війна в Україні буде важливим елементом, і фунт швидше за все зміцниться проти євро, якщо санкції проти Росії будуть жорсткішими.
Нестабільна торгівля у сировинних валютах
Danske Bank, як і раніше, очікує, що канадський долар трохи ослабне протягом прогнозного періоду на тлі агресивного посилення Федеральної резервної системи, хоча він переглянув свої прогнози через високі ціни на енергоносії, знизивши 12-місячний прогноз курсу долара до канадського долара (USD/ CAD) до 1,32 з 1,35.
Банк зазначає, що існують значні двосторонні ризики для австралійського долара з огляду на невизначеність щодо глобальних умов ризику та цін на сировинні товари.
Загалом, банк очікує, що австралійський долар трохи ослабне щодо долара США, враховуючи, що яструбина жорсткість Резервного банку вже була оцінена за ціною, а новозеландський долар практично не зміниться.
Олександр Дворський, Take-profit.org
