За прогнозами HSBC, долар США зростатиме у 2024 році, особливо щодо європейських валют, незважаючи на очікування зниження ставок у світі. Банк вважає, що переоцінений долар частково відкоригується протягом п’яти років. За прогнозами банку, до кінця року пара EUR/USD досягне позначки 1,05, а до 2029 року поступово зближуватиметься зі справедливою вартістю і досягне позначки 1,13.
Банк прогнозує, що 2024 року долар отримає чистий приріст і буде значно переоцінений. Він очікує, що протягом наступних п’яти років цю переоціненість буде частково усунуто.
Після останнього оновлення довгострокових прогнозів банк трохи скоригував свої короткострокові прогнози щодо долара.
Розглядаючи перспективи на 2024 рік, HSBC, як і раніше, очікує, що американська валюта зростатиме в чистому вигляді, особливо щодо європейських валют, хоча й скоригувала прогнози в меншу сторону.
На думку банку, “консенсус передбачає, що долар США опиниться на останньому місці в міру того, як розгортатиметься цикл зниження ставок ФРС. Ми не згодні з цією думкою”.
Хоча банк і очікує, що ФРС знизить ставки, він не підтримує очікування ринку і очікує на зниження ставок в інших країнах, що знижує загрозу зростання прибутковості по відношенню до американської валюти.
Банк додає: “На нашу думку, умов для цього немає”. Згідно з базовим сценарієм HSBC Economics, глобальне зростання залишиться м’яким, а не зміниться на краще. Поворот ФРС можуть наслідувати й інші центральні банки, які ще не зробили цього, а саме ЄЦБ і Банк Англії.
На думку банку: “Тим часом зниження ставки ФРС може призвести до м’якої посадки в США, що не є однозначним негативним фактором для долара, особливо якщо економіка країни відновлюватиметься, тоді як інші країни застрянуть на повільній передачі”.
HSBC також не впевнений, що фунт чи євро зможуть просунутися на світових ринках.
HSBC додає: “З точки зору РЕОК ні євро, ні фунт не виглядають дешевими по відношенню до динаміки зовнішнього балансу, по відношенню до їхньої власної історії або у ширшому контексті G10. Тому ми, як і раніше, вважаємо, що в 2024 році обидві валюти будуть недооцінені, а каталізатором може стати “голубиний” курс ЄЦБ та Банку Англії у найближчі місяці.
Ослаблення фінансових умов стало ключовим елементом, який підірвав долар наприкінці 2023 року.
HSBC зазначає: “Якщо таке пом’якшення глобальних фінансових умов продовжиться і це призведе до покращення очікувань глобального зростання, аргументи на користь широкого послаблення долара можуть стати переконливішими.
Проте банк не очікує, що цей сценарій буде реалізований.
У зв’язку з цим HSBC очікує, що курс євро до долара (EUR/USD) ослабне до 1,05 до кінця 2024 року.
HSBC підвищив свої прогнози щодо австралійського та новозеландського доларів, а також по ієні.
У довгостроковій перспективі HSBC передбачає, що обмінні курси поступово сходитимуться до довгострокового рівноважного рівня.
Банк передбачає, що протягом наступних п’яти років курси будуть на півдорозі між прогнозами на кінець 2024 року та центральними оцінками справедливої вартості.
Для розрахунку справедливої вартості HSBC розраховує реальний ефективний обмінний курс (REER), щоб визначити, чи є валюта переоцінена чи недооцінена.
HSBC здійснює ряд розрахунків на основі різних точок відліку.
Таким чином, створюється матриця потенційних оцінок справедливої вартості, яка використовується для розрахунку центральної оцінки справедливої вартості.
Наприклад, якщо розглядати EUR/USD, то, за оцінками HSBC, справедлива вартість EUR/USD знаходиться в діапазоні від 1,1276 до 1,3036. Це дає центральну оцінку 1,22.
Виходячи з того, що половина недооцінки буде зведена нанівець протягом наступних п’яти років, прогноз на 2029 рік для EUR/USD становить 1,13.
Для GBP/USD оцінки справедливої вартості знаходяться в діапазоні від 1,2639 до 1,4952, що дає центральну оцінку 1,38.
Олександр Дворський, Take-profit.org