Курс євро до долара (EUR/USD) минулого тижня опустився нижче за рівень 1.0, досягнувши 19-річного мінімуму поблизу позначки 0,9950. Однак рух нижче паритету був відносно недовгим, і у понеділок пара відновилася до рівня 1,0150.
Незважаючи на обмежене відновлення, MUFG, як і раніше, вважає, що фундаментальні показники євро залишаються ведмежими, тоді як внутрішні та глобальні елементи залишаються бичачими для долара.
У цьому контексті банк зазначає: “Фундаментальні аргументи на користь послаблення євро та зміцнення долара США залишаються переконливими у найближчій перспективі”.
Банк додає: “Тільки після явного сигналу від ФРС про те, що вистачить, крива знову стане крутішою, а долар ослабне”.
З огляду на цей тиск банк вважає: “EUR/USD, ймовірно, скоро повернеться до рівнів нижче паритету”.
Банк зберіг свою коротку угоду щодо EUR/USD з прогнозом 0,9760.
Оскільки банк очікує на продовження зміцнення долара, MUFG також зберігає свій довгий прогноз курсу долара до канадського долара (USD/CAD) з метою 1,3400.
ЄЦБ має прийняти непрості рішення
MUFG зберігає серйозні сумніви щодо економіки Єврозони, особливо з огляду на вплив надзвичайно високих цін на енергоносії.
ЄЦБ оголосить про своє останнє політичне рішення цього тижня. За консенсус-прогнозами, ставку буде підвищено на 25 базисних пунктів до 0,25%, що стане першим підвищенням з 2011 року.
MUFG вважає, що більш логічним було б випереджаюче підвищення ставок та підвищення ставок на 50 базисних пунктів, і євро може ралювати, якщо банк буде більш “яструбиним”, ніж очікується.
Тим не менш, банк також вказує на те, що ЄЦБ стикається з великими труднощами під час проведення грошово-кредитної політики.
Він додає: “ЄЦБ стикається з дедалі складнішим завданням – зважити необхідність посилення грошово-кредитної політики для зниження ризиків зростання інфляції в найближчій перспективі проти зростання ризику різкішого уповільнення економіки єврозони в результаті скорочення поставок енергоносіїв з Росії”.
Політичні проблеми Італії посилюють тиск ЄЦБ
Він також вважає, що політичні труднощі Італії додали нового виміру вразливості євро.
Прем’єр-міністр Драгі запропонував піти у відставку минулого тижня, збільшуючи ризик того, що країні доведеться йти на вибори у спробі вийти з глухого кута.
За даними MUFG: “Учасники ринку розглядають перспективу дострокових виборів несприятливо, оскільки вони чинитимуть підвищувальний тиск на прибутковість італійських облігацій, що сприятиме подальшому погіршенню перспектив зростання”.
Політична невизначеність в Італії посилить труднощі ЄЦБ щодо грошово-кредитної політики, особливо у разі подальшого підвищувального тиску на прибутковість італійських облігацій.
На цьому засіданні ЄЦБ має оприлюднити плани щодо стримування ризиків фрагментації і зупинити зростання прибутковості периферійних облігацій, що дестабілізує.
На думку MUFG, вкрай важливо, щоб плани ЄЦБ були сприйняті як гідні довіри, щоб допомогти стримати ризики фрагментації.
У цьому контексті побоювання щодо Італії підвищують ризик негативної реакції ринку.
MUFG додає: “Якщо плани якимось чином розчарують, наприклад, якщо нова кредитна лінія розглядатиметься як занадто маленька та/або умови, що додаються, будуть оцінюватися як занадто жорсткі, то ризики зниження для євро в найближчій перспективі ще більше посиляться”.
Долар все ще у виграші
MUFG зазначає, що крива прибутковості в США інвертувалася: 2-річна ставка становить близько 3,15% на тлі очікувань подальшого агресивного посилення ФРС, тоді як 10-річний рівень знизився до 2,95% на тлі очікувань послаблення попиту та зниження інфляційних очікувань.
Банк додає: “Наш погляд на подальше падіння фондових ринків і на те, що брейк-гвинти залишаться більш низькими, а ФРС продовжить діяти жорстко, означає, що досягнення рівня інверсії 1989 і 2000 років є ймовірним і може піти далі, до рівнів, не виданих із 1980 року”.
Банк вивчив історичні дані та вважає, що інвертовані криві прибутковості зазвичай підвищують курс долара.
Побоювання з приводу ослаблення економіки США та можливої зміни курсу ФРС можуть послабити долар, але MUFG все ж таки очікує, що долар зміцнюватиметься, поки крива прибутковості залишається інвертованою.
Банк очікує, що крута інверсія кривої прибутковості підтримає долар США, особливо на тлі побоювань щодо глобального спаду.
Олександр Дворський, Take-profit.org
Курс євро до долара (EUR/USD) минулого тижня опустився нижче за рівень 1.0, досягнувши 19-річного мінімуму поблизу позначки 0,9950. Однак рух нижче паритету був відносно недовгим, і у понеділок пара відновилася до рівня 1,0150.
Незважаючи на обмежене відновлення, MUFG, як і раніше, вважає, що фундаментальні показники євро залишаються ведмежими, тоді як внутрішні та глобальні елементи залишаються бичачими для долара.
У цьому контексті банк зазначає: “Фундаментальні аргументи на користь послаблення євро та зміцнення долара США залишаються переконливими у найближчій перспективі”.
Банк додає: “Тільки після явного сигналу від ФРС про те, що вистачить, крива знову стане крутішою, а долар ослабне”.
З огляду на цей тиск банк вважає: “EUR/USD, ймовірно, скоро повернеться до рівнів нижче паритету”.
Банк зберіг свою коротку угоду щодо EUR/USD з прогнозом 0,9760.
Оскільки банк очікує на продовження зміцнення долара, MUFG також зберігає свій довгий прогноз курсу долара до канадського долара (USD/CAD) з метою 1,3400.
ЄЦБ має прийняти непрості рішення
MUFG зберігає серйозні сумніви щодо економіки Єврозони, особливо з огляду на вплив надзвичайно високих цін на енергоносії.
ЄЦБ оголосить про своє останнє політичне рішення цього тижня. За консенсус-прогнозами, ставку буде підвищено на 25 базисних пунктів до 0,25%, що стане першим підвищенням з 2011 року.
MUFG вважає, що більш логічним було б випереджаюче підвищення ставок та підвищення ставок на 50 базисних пунктів, і євро може ралювати, якщо банк буде більш “яструбиним”, ніж очікується.
Тим не менш, банк також вказує на те, що ЄЦБ стикається з великими труднощами під час проведення грошово-кредитної політики.
Він додає: “ЄЦБ стикається з дедалі складнішим завданням – зважити необхідність посилення грошово-кредитної політики для зниження ризиків зростання інфляції в найближчій перспективі проти зростання ризику різкішого уповільнення економіки єврозони в результаті скорочення поставок енергоносіїв з Росії”.
Політичні проблеми Італії посилюють тиск ЄЦБ
Він також вважає, що політичні труднощі Італії додали нового виміру вразливості євро.
Прем’єр-міністр Драгі запропонував піти у відставку минулого тижня, збільшуючи ризик того, що країні доведеться йти на вибори у спробі вийти з глухого кута.
За даними MUFG: “Учасники ринку розглядають перспективу дострокових виборів несприятливо, оскільки вони чинитимуть підвищувальний тиск на прибутковість італійських облігацій, що сприятиме подальшому погіршенню перспектив зростання”.
Політична невизначеність в Італії посилить труднощі ЄЦБ щодо грошово-кредитної політики, особливо у разі подальшого підвищувального тиску на прибутковість італійських облігацій.
На цьому засіданні ЄЦБ має оприлюднити плани щодо стримування ризиків фрагментації і зупинити зростання прибутковості периферійних облігацій, що дестабілізує.
На думку MUFG, вкрай важливо, щоб плани ЄЦБ були сприйняті як гідні довіри, щоб допомогти стримати ризики фрагментації.
У цьому контексті побоювання щодо Італії підвищують ризик негативної реакції ринку.
MUFG додає: “Якщо плани якимось чином розчарують, наприклад, якщо нова кредитна лінія розглядатиметься як занадто маленька та/або умови, що додаються, будуть оцінюватися як занадто жорсткі, то ризики зниження для євро в найближчій перспективі ще більше посиляться”.
Долар все ще у виграші
MUFG зазначає, що крива прибутковості в США інвертувалася: 2-річна ставка становить близько 3,15% на тлі очікувань подальшого агресивного посилення ФРС, тоді як 10-річний рівень знизився до 2,95% на тлі очікувань послаблення попиту та зниження інфляційних очікувань.
Банк додає: “Наш погляд на подальше падіння фондових ринків і на те, що брейк-гвинти залишаться більш низькими, а ФРС продовжить діяти жорстко, означає, що досягнення рівня інверсії 1989 і 2000 років є ймовірним і може піти далі, до рівнів, не виданих із 1980 року”.
Банк вивчив історичні дані та вважає, що інвертовані криві прибутковості зазвичай підвищують курс долара.
Побоювання з приводу ослаблення економіки США та можливої зміни курсу ФРС можуть послабити долар, але MUFG все ж таки очікує, що долар зміцнюватиметься, поки крива прибутковості залишається інвертованою.
Банк очікує, що крута інверсія кривої прибутковості підтримає долар США, особливо на тлі побоювань щодо глобального спаду.
Олександр Дворський, Take-profit.org