Банк Англії стежить за фінансовою стабільністю
Щодо фінансової стабільності, банк прокоментував, що “MPC продовжить уважно стежити за будь-яким впливом на кредитні умови, з якими стикаються домогосподарства та підприємства, і, отже, за впливом на макроекономічні та інфляційні перспективи”.
Загальна риторика щодо банківських та кредитних умов була впевненішою, ніж та, яку голова ФРС Пауелл висловив уночі.
Головний економіст Deloitte Ян Стюарт все ще попереджає про фінансову невизначеність і коментує: “Сильніше економічний фон, пом’якшення фіскальної політики в бюджеті і все ще висока інфляція перевершили потенційні побоювання з приводу банківської системи як рушійної сили монетарної політики. Тим не менш, ринках посилила невизначеність, з якою стикається Великобританія”.
Банк додав: “Уся увага зараз прикута до того, наскільки недавні події в банківському секторі призведуть до посилення умов кредитування та чи вплинуть вони на зростання”.
Джонатан Мойес, керівник відділу інвестиційних досліджень у Wealth Club, також стурбований ризиками фінансової стабільності: “За останні два тижні США і Європа впритул підійшли до банківської кризи, і в результаті грошово-кредитні умови значно посиляться, що створить додаткове навантаження на сектор. “.
Незважаючи на впевненість банку, він додав: “Ми можемо незабаром виявити, що ліки гірші за хворобу, оскільки банківський сектор стогне під тяжкістю агресивного підвищення ставок”.
Очікування ВВП переглянуті у бік підвищення
Банк тепер впевненіший у найближчих перспективах зростання, частково завдяки останньому бюджету.
Тепер банк очікує, що ВВП у другому кварталі трохи збільшиться порівняно з очікуваним у лютневому звіті зниженням на 0,4%.
На цьому засіданні не було оновлених прогнозів щодо середньострокового зростання та інфляції. Вони будуть утримуватися у травневому звіті про грошово-кредитну політику.
Інфляційні побоювання зберігаються
Банк, як і раніше, стурбований базовим інфляційним тиском, зазначивши, що ринок праці залишається напруженим, а найближчі тенденції ВВП і зайнятості, ймовірно, будуть дещо сильнішими, ніж очікувалося раніше.
Банк додав: “Хоча зростання номінальної заробітної плати було слабшим, ніж очікувалося, тиск на витрати та ціни залишається підвищеним”.
У доповіді все ж таки було зазначено деякі позитивні моменти, і було зазначено, що “очікується, що інфляція ІСЦ у сфері послуг залишиться в цілому незмінною в найближчій перспективі, проте зростання заробітної плати, ймовірно, піде на спад дещо швидше, ніж прогнозувалося в лютневій доповіді “.
Обмежені прогнози
MPC продовжить стежити за розвитком інфляції у короткостроковій перспективі.
Банк додав: “Якщо з’являться докази стійкішого тиску, то буде потрібне подальше посилення грошово-кредитної політики”.
Жодних додаткових попереджень про можливість вжиття рішучих заходів не було.
Двоє незгодних очікують, що інфляція різко знизиться протягом 2023 року, і вони також знову вказали на той факт, що затримки, пов’язані з грошово-кредитною політикою, означають, що значний вплив підвищення ставок ще не проявився.
Банк Також вважають, що подальше підвищення ставок зараз збільшить ризик того, що буде потрібно різкий розворот.
Джон Лейпер, головний інвестиційний директор Titan Asset Management, очікує подальшого підвищення ставок: “Ми вважаємо, що ще багато потрібно зробити для боротьби з інфляцією, незважаючи на те, що Банк бореться з проблемами фінансової стабільності і рецесійними вітрами, що посилюються”.
Керівник відділу глобальних ринків капіталу Validus Risk Management Марк Когліатті дотримується аналогічної думки: “Хоча ще одне підвищення ставки на 25 базисних пунктів повністю оцінене ринком до червня, після цього мало що очікується”.
Банк додав: “На наш погляд, це недооцінює ризик того, що ставки доведеться підвищувати найближчими місяцями, щоб уникнути подальшого зростання інфляційних очікувань та подальшого виходу ІСЦ з-під контролю”.
На думку Тіма Графа, керуючого директора State Street Global Markets, “час і наступний набір даних щодо інфляції, опублікований 19 квітня, визначать, чи зможе MPC сказати “справу зроблено” на травневому засіданні”.
ING очікує, що розбіжності посиляться: “Ми також, мабуть, побачимо, що у комітеті посилилися розбіжності. У голосуванні за останнім рішенням не було великого феєрверку – семеро членів проголосували за підвищення ставки на 25 б.п., і, як і останніх” двох засіданнях, Сільвана Тенрейро та Сваті Дхінгра проголосували за відсутність змін. Однак обидві вони натякнули, що, можливо, ще не скоро розглянуть можливість голосування за зниження ставки”.
Повільніше підвищення ставок порівняно з ЄЦБ
Підвищення ставки Банку Англії збіглося з нічним підвищенням ставки Федеральної резервної системи до 5,00%, проте ЄЦБ цього місяця підвищив ставки на 50 базових пунктів до 3,50%.
ING, як і раніше, очікує, що євро зростатиме: “Коли пил вляжеться, ми вважаємо, що більш рання пауза Банку Англії в порівнянні з ЄЦБ в кінцевому підсумку сприятиме поступовому ралі EUR/GBP до області 0,9000 (1,11 для GBP / EUR)”.
На думку Credit Agricole, Банк Англії буде відносно “голубиним”; “Тому ми сумніваємося, що останній відскок фунта може перерости в ралі, враховуючи, що інші центральні банки, як очікується, посилюватимуть агресивніше, ніж Банк Англії, і що це може зберегти його невигідне становище зі ставками”.
Банк додав: “Більше того, свідчення того, що глобальні настрої щодо ризику слабшають у відповідь на посилення заходів центральних банків можуть ще більше нашкодити фунту, пов’язаному з ризиком”.
Вікторія Шолар, керівник інвестиційного відділу компанії interactive investor, прокоментувала: “Стерлінгові бики знаходяться біля керма, фунт набирає обертів, продовжуючи своє недавнє ралі і піднімаючись майже на 0,5% вище за $1,23. Зростання “кабелю” (обмінний курс фунта до долара) США) посилився недавньою слабкістю долара США, який опинився під тиском після “голубиного” підвищення ставки ФРС у середу.
MUFG, як і раніше, вважає перспективи фунта конструктивними; “Ми підозрюємо, що на нижчих рівнях фунт швидко приверне свіжі покупки, щоб обмежити масштаб зниження. На нашу думку, будь-яке зниження фунта стерлінгів може стати гарною можливістю для покупки”.
BoA буде вичікувати, перш ніж знову продавати фунт стерлінгів; “Поки що очищення позицій, стандартна реакція ринку на кризу продовжуватиме домінувати над настроями. EUR/GBP був фаворитом довгих позицій цього року, і наші індикатори імпульсу сигналізують про рівні перекупленості”.
На думку TD Securities: “Глибока корекція в доларі США повинна підтримати GBP, але ми все ще вважаємо, що він недотягує до ключових кросов”.
Банк очікує, що євро виявиться сильнішим, і додав: “Євро має більше шансів на підвищення у зв’язку з відновленням роботи Китаю, і в динаміці рахунку поточних операцій намітилося хороше зрушення, пов’язане з розворотом умов торгівлі. EUR/GBP торгується поблизу середини 60-денного діапазону, тому ми хотіли б купувати провали нижче 0,88”.
ING бачить можливості для зростання GBP/USD; “Тест 1,25 по кабелю найближчими днями виглядає цілком імовірним”.
На думку Bank of America (BoA), інші елементи будуть важливішими для фунта: “Наш недавній аналіз показав, що останніми роками фунт був несприйнятливий до змін ставок у Великій Британії. Ми не думаємо, що це зміниться найближчим часом”.
Олександр Дворський, Take-profit.org
