На передостанній сесії тижня японська єна знову знижувалась, але нещодавні спекуляції про перспективу прямого втручання Банку Японії (BoJ) для підтримки валюти – не єдина причина, через яку єна, можливо, вже досягла дна і знаходиться на порозі вражаючого відновлення.
У середу японська валюта вже зросла проти всіх валют G20 після того, як Nikkei повідомила, що Банк Японії провів переговори з місцевими банками, які зазвичай проводяться лише в тих випадках, коли Міністерство фінансів розглядає можливість прямої інтервенції на валютному ринку.
“Ми, як і раніше, очікуємо, що японські чиновники будуть активно сигналізувати валютному ринку, що вони не хочуть бачити прорив 145,00, в основному тому, що це може призвести до дуже швидкого бігу до 150,00. Однак ми, як і раніше, вважаємо, що Японія буде дуже соромитися проводити реальні грошові інтервенції на валютному ринку, оскільки це може призвести до провалу і втрати довіри”, – говорить Грег Андерсон, голова глобального відділу валютної стратегії BMO Capital Markets.
Проведення непідтверджених перевірок ставок не несе такої потенційної шкоди для довіри, хоча і не є повністю безкоштовним”. Як і інші форми підзужування, вони втрачають ефективність через деякий час, якщо не підкріплюються, і іноді можуть діяти як кров у воді, яка приваблює акул в безпосередньої близькості”, – написав Андерсон у ринковому коментарі у середу.
Багато хто на ринку сумнівається у здатності Банку Японії захистити ієну, але вони, можливо, не беруть до уваги ефект, який можуть зробити його дії у поєднанні з можливими наслідками рішення Федеральної резервної системи США за процентною ставкою наступного тижня.
Простіше кажучи, цих двох речей разом може бути достатньо, щоб викликати вражаючий розворот падіння ієни в 2022 році, частково тому, що вони також можуть вибити ноги з-під долара США, що біжить, який цього року зрівняв усі валюти і майже нікому нічого не дав .
“Останні дані щодо індексів CPI і PPI, опубліковані на цьому тижні, виявилися вирішальними для ринку ставок. Стійке зростання і все ще висока інфляція цілком можуть вимагати більш рішучої реакції з боку центральних банків”, – говорить Юджин Леоу, старший стратег зі ставок у DBS Group Research.
“У результаті дані, що надходять досі, говорять на користь подальшого посилення, і скорочення ставки ФРС у 2023 році (щодо пікової ціни 2Q23) має сенс. Можливо, у більш довгострокових ставках також є певна самовпевненість щодо інфляційних очікувань”, – сказав Леоу та його колеги у четвер.
Дані з США, що вийшли в середу, були важливими тим, що показали новий підйом базової інфляції після попереднього зниження і в той момент, коли чиновники ФРС висловлюють все більшу стурбованість зростанням інфляційних очікувань, а також посилаються на голову ФРС 1980-х років Пола Волкера.
Голова ФРС Пол Волкер відомий тим, що в період з 1979 по 1987 рік використовував жорстоко високі витрати на позики, щоб витіснити двозначні темпи інфляції з американської економіки, що було нестабільним періодом для світових фінансових ринків, а також для долара, що актуально, оскільки схоже , що голова ФРС Джером Пауелл і 2022 його колеги можуть піти його стопами наступної середи.
Це означає, що існує ризик серйозного підвищення прибутковості американських казначейських облігацій після рішення ФРС у наступне середовище, а також ризик того, що і без того напружені американські фондові ринки виявляться під додатковим тиском.
Далеко не очевидно, що навіть долар зможе встояти на ногах у таких обставинах, і будь-який відкат матиме потенційно значні наслідки для ієни, яка цього року є найбільш продаваною з валют G10 і, швидше за все, виграє від будь-якого втручання Банку Японії в цей час. .
“Банк Японії та Міністерство фінансів Японії можуть ускладнити життя валютним трейдерам”, – каже Джон Харді, голова відділу валютної стратегії Saxo Bank.
“Історія показує, що рішучі інтервенції можуть призвести до дуже нестабільних ринків, навіть для інших пар долара США, оскільки волатильність USDJPY стрибає туди-сюди”, – сказав Харді та його колеги у середу.
Олександр Дворський, Take-profit.org