Фінансові умови продовжують посилюватись
Danske Bank очікує, що центральні банки США та Європи знизять відсоткові ставки у 2024 році.
Однак він вважає, що ринкові ціни є надто агресивними і що корекція очікувань стане ключовим елементом для глобальних ринків в умовах посилення фінансових умов.
Банк зазначає: “Наша думка, як і раніше, полягає в тому, що ринкові ціни залишаються занадто агресивними для більшості центральних банків G10. підвищення глобальної реальної ставки, тобто посилення глобальних монетарних умов.
Загалом, на думку експертів, посилення фінансових умов відіграватиме важливу роль у підтримці долара навіть в умовах ослаблення економіки США, покращення балансу на ринку праці та подальшої дезінфляції.
Щодо перспектив США, то Danske зазначає: “Хоча економіка США залишається сильною в порівнянні з аналогічними країнами G10, є ознаки пом’якшення економіки”.
Загалом Danske очікує, що ФРС знизить процентні ставки на березневому засіданні і ще три рази знизить ставки протягом року.
Що стосується Єврозони, то, на думку Danske, ЄЦБ проведе перше зниження ставок у червні та ще два зниження у другій половині року.
Тому Danske очікує, що спреди чистої прибутковості зміняться на користь єдиної валюти, але не вважає, що це стійко підтримає євро.
На думку Danske: “Хоча наш прогноз щодо ФРС та ЄЦБ передбачає ризик зростання кросу в першому кварталі, ми підкреслюємо, що ширше ціноутворення центральних банків може виявитися важливішим для EUR/USD. Тому ми розглядаємо рівні вище 1,10 як тимчасові”.
Банк додає: “Ми очікуємо низхідної траєкторії [EUR/USD] протягом року”.
Що стосується ієни, то Danske очікує, що у квітні відмова від негативних відсоткових ставок, а програма контролю кривої прибутковості також буде згорнута.
Danske зазначає: “Загалом ми вважаємо, що скорочення різниці в ставках між Японією і країнами G10 сприятиме ієні протягом цього року, але в найближчій перспективі єна може виявитися в ширшому діапазоні”.
За прогнозами банку, пара USD/JPY ослабне до 135 у 12-місячній перспективі.
Банк очікує, що китайський юань втратить свої позиції упродовж 2024 року.
Що стосується Банку Англії (BoE), то Danske очікує, що перше зниження ставки відбудеться в червні, а загалом за 2024 рік вона становитиме 75 базисних пунктів.
Для порівняння, зараз ринки оцінюють цей рік у 135 базисних пунктів. Danske очікує, що очікування Великобританії та ЄЦБ будуть різко скориговані.
Danske в цілому негативно оцінює фундаментальні показники фунта: “Ми очікуємо, що економіка Великобританії буде працювати відносно гірше, ніж єврозона, і очікуємо, що відносні прогнози зростання та ціноутворення центральних банків будуть чинити тиск на фунт. Крім того, ми вважаємо, що інфляційні прогнози є двогострим мечем для фунта. Ми націлюємося на крос на рівні 0,89 протягом 6-12 місяців.
Банк обговорює потенційні можливості для сильнішого зростання фунта. Він додає: “Ризики, які можуть призвести до того, що пара EUR/GBP торгуватиметься значно нижче нашого прогнозу, полягають у тому, що економіка Великобританії значно випередить єврозону та/або інфляція стійко повернеться до цільового рівня у поєднанні з прискоренням глобального зростання” .
Банк додає: “Хоча ми вважаємо, що різка переоцінка ставки Банку Англії зрештою виявиться негативною для фунта, вона може надати підтримку у найближчій перспективі”.
Danske очікує, що глобальна економіка та ризики домінуватимуть над австралійським доларом та ширшими перспективами сировинних валют.
Також очікується зміна ринкових цін на процентні ставки на користь американської валюти.
Ми вважаємо, що ФРС вибере поступовий темп зниження ставок, що буде сприятливим фактором для долара США. Ми зберігаємо наш прогнозний профіль із знижувальним ухилом без змін”.
Danske очікує, що Банк Канади знизить ставки в березні, при цьому загальні спреди прибутковості будуть загалом нейтральні для валюти по відношенню до долара США.
Danske як і раніше очікує, що канадський долар буде втрачати позиції, і додає: “Для стійкого зниження кросу, ймовірно, знадобиться сильніший фон глобального зростання, ніж той, який ми припускаємо, або дуже “жорстка посадка”, що вимагає різкого пом’якшення глобальних монетарних умов, включаючи ослаблення долара США.
Олександр Дворський, Take-profit.org