Nordea зазначає, що цього року відбулася значна переоцінка відсоткових ставок у США та Європі.
На думку банку, “центральні банки відступили від колишнього досить агресивного ринкового ціноутворення, а публікації економічних даних США показали, що американська економіка не відчуває гострої необхідності зниження ставок”.
Nordea також зазначає, що посилення напруженості на Близькому Сході стало нагадуванням про те, що існують і підвищувальні інфляційні ризики.
Що стосується відсоткових ставок, то Nordea не внесла істотних змін до своїх прогнозів, проте в очікуваннях намітився явний перекіс, який може мати значення для середньострокових змін на ринках облігацій та валют.
Що стосується Федеральної резервної системи, то Nordea прокоментувала: “Ми, як і раніше, прогнозуємо скорочення ставки ФРС на 100 б.п. цього року, причому перший крок буде зроблено в березні, але це швидше пов’язано з “голубиними” сигналами ФРС на грудневому засіданні. , а не з тим, як ми бачимо розвиток економіки США. Ризики явно схиляються у бік більш пізнього початку та меншої кількості скорочень.
На противагу цьому, розглядаючи ЄЦБ, ми відзначаємо: “ЄЦБ майже в унісон стверджує, що найближчим часом не слід очікувати на зниження ставок. Ми все ще бачимо перший крок у червні, 25 б.п., і щоквартальне зниження ставки на 25 б. п. з цього моменту, але ризик полягає в ранньому початку і різкішому зниженні”.
Якщо ФРС почне знижувати ставки пізніше, а ЄЦБ – раніше, долар може виявитися сильнішим, ніж прогнозується.
Nordea очікує лише обмеженого подальшого зростання прибутковості облігацій, що обмежить можливості для покупки долара.
Банк також вважає, що стан світової економіки надаватиме ключовий вплив на валютні ринки.
Банк зазначає теорію “посмішки”, згідно з якою долар США має тенденцію зміцнюватися як за дуже сильної, так і за дуже слабкої економіки (під час рецесії або сильного неприйняття ризику).
Nordea додає: “Більше того, згідно з цією теорією, долар США гірше почувається, коли економічні прогнози для решти світу кращі, ніж для економіки США”.
Загалом, на думку Nordea, умови будуть відносно сприятливими: “Ми вважаємо, що зниження ставок у всьому світі продовжить підтримувати економічну активність та настрої, пов’язані з ризиком, знижуючи привабливість долара США з точки зору безпечної валюти”.
Nordea також бачить потенційний вплив листопадових президентських виборів: “Геополітичні проблеми та результат президентських виборів у США можуть вплинути на долар США”.
У короткостроковій перспективі, якщо Трамп здобуде перемогу, що є ймовірним сценарієм, Nordea бачить можливість для долара отримати вигоду від свого статусу “безпечної валюти”.
Однак у довгостроковій перспективі банк вважає, що відсутність фіскального контролю може підірвати долар у разі перемоги Трампа.
Банк вказує на ризик нестабільної торгівлі на валютних ринках з економічних та політичних причин.
Щодо японської валюти, то банк очікує чистого прибутку: “Ми очікуємо, що нормалізація грошово-кредитної політики в Японії розпочнеться цього року. Підвищення ставок у Японії у поєднанні зі зниженням ставок в інших країнах має призвести до зміцнення японської ієни”.
Прогноз USD/JPY на кінець 2024 року зберігається на рівні 130 проти 145 через три місяці.
Прогнози щодо фунта стерлінгів підвищені
Банк не робить нового аналізу економіки Великобританії чи фунта стерлінгів.
Тим не менш, відбулося значне зрушення в довгострокових прогнозах по фунту, імовірно, на основі сильніших фундаментальних показників Великобританії та потенційного опору Банку Англії зниженню відсоткових ставок.
Прогноз щодо EUR/GBP на кінець 2024 року був знижений до 0,84 з 0,88 раніше, і банк очікує, що цей рівень збережеться наприкінці 2025 року порівняно з попереднім прогнозом 0,90.
Nordea підвищив свої 6-місячні прогнози щодо норвезької та шведської валют, хоча довгострокові прогнози залишилися без змін.
Олександр Дворський, Take-profit.org
Nordea зазначає, що цього року відбулася значна переоцінка відсоткових ставок у США та Європі.
На думку банку, “центральні банки відступили від колишнього досить агресивного ринкового ціноутворення, а публікації економічних даних США показали, що американська економіка не відчуває гострої необхідності зниження ставок”.
Nordea також зазначає, що посилення напруженості на Близькому Сході стало нагадуванням про те, що існують і підвищувальні інфляційні ризики.
Що стосується відсоткових ставок, то Nordea не внесла істотних змін до своїх прогнозів, проте в очікуваннях намітився явний перекіс, який може мати значення для середньострокових змін на ринках облігацій та валют.
Що стосується Федеральної резервної системи, то Nordea прокоментувала: “Ми, як і раніше, прогнозуємо скорочення ставки ФРС на 100 б.п. цього року, причому перший крок буде зроблено в березні, але це швидше пов’язано з “голубиними” сигналами ФРС на грудневому засіданні. , а не з тим, як ми бачимо розвиток економіки США. Ризики явно схиляються у бік більш пізнього початку та меншої кількості скорочень.
На противагу цьому, розглядаючи ЄЦБ, ми відзначаємо: “ЄЦБ майже в унісон стверджує, що найближчим часом не слід очікувати на зниження ставок. Ми все ще бачимо перший крок у червні, 25 б.п., і щоквартальне зниження ставки на 25 б. п. з цього моменту, але ризик полягає в ранньому початку і різкішому зниженні”.
Якщо ФРС почне знижувати ставки пізніше, а ЄЦБ – раніше, долар може виявитися сильнішим, ніж прогнозується.
Nordea очікує лише обмеженого подальшого зростання прибутковості облігацій, що обмежить можливості для покупки долара.
Банк також вважає, що стан світової економіки надаватиме ключовий вплив на валютні ринки.
Банк зазначає теорію “посмішки”, згідно з якою долар США має тенденцію зміцнюватися як за дуже сильної, так і за дуже слабкої економіки (під час рецесії або сильного неприйняття ризику).
Nordea додає: “Більше того, згідно з цією теорією, долар США гірше почувається, коли економічні прогнози для решти світу кращі, ніж для економіки США”.
Загалом, на думку Nordea, умови будуть відносно сприятливими: “Ми вважаємо, що зниження ставок у всьому світі продовжить підтримувати економічну активність та настрої, пов’язані з ризиком, знижуючи привабливість долара США з точки зору безпечної валюти”.
Nordea також бачить потенційний вплив листопадових президентських виборів: “Геополітичні проблеми та результат президентських виборів у США можуть вплинути на долар США”.
У короткостроковій перспективі, якщо Трамп здобуде перемогу, що є ймовірним сценарієм, Nordea бачить можливість для долара отримати вигоду від свого статусу “безпечної валюти”.
Однак у довгостроковій перспективі банк вважає, що відсутність фіскального контролю може підірвати долар у разі перемоги Трампа.
Банк вказує на ризик нестабільної торгівлі на валютних ринках з економічних та політичних причин.
Щодо японської валюти, то банк очікує чистого прибутку: “Ми очікуємо, що нормалізація грошово-кредитної політики в Японії розпочнеться цього року. Підвищення ставок у Японії у поєднанні зі зниженням ставок в інших країнах має призвести до зміцнення японської ієни”.
Прогноз USD/JPY на кінець 2024 року зберігається на рівні 130 проти 145 через три місяці.
Прогнози щодо фунта стерлінгів підвищені
Банк не робить нового аналізу економіки Великобританії чи фунта стерлінгів.
Тим не менш, відбулося значне зрушення в довгострокових прогнозах по фунту, імовірно, на основі сильніших фундаментальних показників Великобританії та потенційного опору Банку Англії зниженню відсоткових ставок.
Прогноз щодо EUR/GBP на кінець 2024 року був знижений до 0,84 з 0,88 раніше, і банк очікує, що цей рівень збережеться наприкінці 2025 року порівняно з попереднім прогнозом 0,90.
Nordea підвищив свої 6-місячні прогнози щодо норвезької та шведської валют, хоча довгострокові прогнози залишилися без змін.
Олександр Дворський, Take-profit.org
