Розворот долара відкладається
MUFG очікує, що долар продовжуватиме зміцнюватися в короткостроковій перспективі. Крім підтримки посилення заходів Федеральної резервної системи, банк очікує, що глобальні фактори ризику підтримуватимуть американську валюту.
MUFG зазначає: “Найближчі перспективи залишаються позитивними для долара, враховуючи ризики подальших перебоїв з газом і невизначеність щодо перспектив зростання Китаю, що зберігається”.
Банк очікує, що загальні спреди прибутковості, ймовірно, будуть набагато сприятливішими для долара, ніж очікувалося раніше. У цьому контексті: “Конфлікт в Україні означає розбіжність у політиці в таких масштабах, на які ми не очікували”.
Банк додає: “Ми були передчасні минулого місяця, змінивши наші прогнози з урахуванням того, що сила долара почала сходити нанівець, і переглянули у бік значного підвищення наші прогнозні рівні щодо долара”.
Однак MUFG все ж таки очікує, що наприкінці року ситуація зміниться, особливо якщо з’являться чіткі докази того, що інфляція в США досягла свого піку.
Банк очікує, що ФРС не підвищуватиме процентні ставки так часто, як очікується, особливо якщо перспективи зростання погіршаться.
Банк додає: “Посилення кредитно-грошової політики матиме наслідки для зростання, що призведе до зниження очікувань підвищення ставок надалі, що призведе до послаблення долара”.
Ризик паритету EUR/USD на тлі газового шоку у єврозоні
MUFG розглядає перспективи постачання енергоносіїв та ризик перебоїв, особливо у постачанні газу.
Хоча подальший стрибок цін на газ спричинить подальший підвищувальний тиск на інфляцію, це завдасть серйозних збитків економіці.
ЄЦБ виступає з більш агресивною риторикою, і ринки очікують на підвищення ставки вже в липні, але перебої з постачанням газу поставлять під загрозу цей наратив.
На думку MUFG: “Незважаючи на інфляцію, шок попиту від різкого припинення постачання газу був би настільки сильним, що зажадав відстрочення посилення. Поточна підвищена невизначеність щодо постачання енергоносіїв може перешкодити діям ЄЦБ”.
У цьому контексті EUR/USD може загрожувати паритету.
Слабкість євро може перешкодити ЄЦБ
Ослаблення валюти вплине на інфляцію, і MUFG вказує на можливість протестів ЄЦБ проти ослаблення євро: “Ми очікуємо, що ЄЦБ все голосніше заявлятиме про негативні наслідки ослаблення євро.
Якщо швидкість зростання курсу долара США збережеться у травні, ми не маємо повністю відкидати ідею скоординованого втручання Великої сімки”.
Подальша короткострокова вразливість єни
MUFG також розглядає можливість втручання Міністерства фінансів Японії (за наказом через Банк Японії) підтримки японської валюти.
Навіть якщо санкції будуть прийняті, він не очікує на короткостроковий успіх, якщо тільки не відбудеться зміна фундаментальних показників і не буде припинено акцент на підвищенні відсоткових ставок у США.
Банк додає: “За відсутності змін у рушійних силах зростання USD/JPY є всі шанси на подальше розширення, можливо, до 135.00 у короткостроковій перспективі.
Тим не менш, він вважає, що тренд зрештою розгорнеться: “У якийсь момент у третьому кварталі ми очікуємо, що ставки в США почнуть знижуватися в міру подальшого посилення умов на фінансовому ринку, і це можливо за підтримки одностороннього втручання , призведе до того, що USD/JPY розгорнеться вниз.
MUFG також очікує, що китайський юань зрештою набуде стійкості: “Оскільки Політбюро Китаю обіцяло вжити додаткових заходів стимулювання, нещодавнє різке зниження курсу навряд чи буде тривалим.
Стерлінг все ще шукає нижчу точку
MUFG очікує, що інфляційний тиск у Великобританії збережеться в короткостроковій перспективі, але ослаблення економіки почне послаблювати цей дисбаланс: “Оскільки в частину року, що залишилася, очікується незначне зростання, дисбаланс попиту/пропозиції має більше шансів знайти рівновагу”.
У цьому контексті MUFG очікує, що Банк Англії підвищить відсоткові ставки до 1,50%, перш ніж зробити перерву.
MUFG також вказує на інші ризики для стерлінгу: “Політична невизначеність зростатиме найближчими місяцями, що лише посилить негативні настрої у британському фунті”.
Незважаючи на те, що в даний час фунт пропонує нижчу вартість, банк все ще бачить ризик подальших втрат: “Різке знецінення фунта у квітні означає, що валютні рівні тепер краще відображають слабкі економічні перспективи, хоча ризики залишаються у бік зниження”.
Для GBP/USD банк додає: “Рівні, близькі до 1.2000
Олександр Дворський, Take-profit.org